Comme prévu la BCE régissant le Conseil a laissé la politique principale ratesunchanged lors de la réunion aujourd'hui. À la conférence de presse suivante PresidentTrichet a collé à la ligne assez belliciste du mois dernier. Hormis ceci, Trichetappeared pour marcher l'eau à la session de today??.s Q&A, indiquant fondamentalement que le Conseil theGoverning tient toujours une position d'attente. Ainsi l'overallconclusion est toujours que le Conseil a besoin de plus d'information avant que la politique décisive ?.that d'onfuture soit si les risques d'amont à l'inflation ont besoin pour serrer. Le Councilis toujours donc à son deuxième niveau plus élevé de l'alerte pour augmenter des prix rates(monitoring très étroitement).

 En détail le rapport a indiqué des littlenews. Cependant, nous avons noté trois - ce que nous appellerions mineur - changements du preparedstatement :

 1. Le Conseil a soumis à une contrainte ce theinformation devenant disponible depuis la réunion précédente confirme entièrement les risques d'amont au pricestability. Le mois dernier le Conseil n'a pas employé le mot entièrement.

 2. Le Conseil a également noté divergencebetween des données dures et douces. Tandis que les indicateurs de confiance se sont laissés tomber récemment, les données dures ont été assez fortes. En conformité avec notre vue, le Conseil semble au signal de doubtthe des indicateurs de confiance en ce moment. Ainsi c'est également un point de fairlyhawkish à la note étant donné que les marchés se sont probablement entièrement concentrés sur le softdata et les données dures négligées.

 3. En conclusion, le Conseil croit que des données de thatcredit devrait être interprété avec prudence. Quoique courir d'isstill de croissance de degré de solvabilité fort, il puisse être dû à beaucoup de sociétés adoptant le nouveau tocope de prêts avec les ramifications de la crise de degré de solvabilité, et dû à householdsadopting de nouveaux prêts aussi bien.

 Hormis celui, nous avons détecté peu de newsfrom Trichet. En particulier Trichet a évité d'envoyer tous les nouveaux signaux sur le theeuro, et il n'a pas semblé excessivement soumis à une contrainte par la sélection vers le haut dans des inflationexpectations du marché. Les perspectives pour la BCE sont assez incertaines. Nous croyons - le serrage économique de forfurther de fenêtre (croissance économique et inflation) demeurera moitié-ouvrent l'excédent les 6 mois à venir mais thengradually étroit. L'aversion de risque du marché de ?.financialwindow-(money et de degré de solvabilité, la politique de Fédéral et l'euro), cependant, est toujours fermée et peut rester ainsi pendant un certain temps. Si le calme revient aux marchés, l'andthe les perspectives qu'économiques stabilisent la BCE serrera la politique peu un autre. Onbalance que nous continuons à attendre 25bp serrant en mars et juin 2008.