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Ne vous attendez à une aucune surprise du BoE ou de BCE

Les événements récents maintiendront l'attention concentrée sur des développements de marché financier dans les USA cette semaine, avec le potentiel pour encore d'autres oscillations pointues dans des prix des actions et la pression de haut en bas sur le dollar. Le pétrole brut a mesuré un disque $96 la semaine dernière et a pu casser $100 sur des craintes et la spéculation continues d'approvisionnement. Les décisions de taux d'intérêt d'intérêt au R-U et à la zone d'euro le jeudi sont les points culminants du calendrier économique cette semaine (taux prévus pour rester sur la prise à 5.75% et à 4%, respectivement), de près suivis du témoignage de Bernanke de Président de Fédéral sur les perspectives économiques des USA au sénat plus tard qui jour. Le RBA a pu augmenter des taux d'intérêt d'intérêt à 6.75% mercredi.

• Bien que le Fédéral ait dûment coupé des taux d'intérêt d'intérêt par 0.25% à 4.5% parmi davantage de faiblesse du dollar, les données économiques des USA la semaine dernière étaient robustes. La croissance de PIB des USA Q3 a été estimée à 3.9%, le pas le plus rapide depuis Q1 2006, alors que les livres de paie non agricoles augmentaient 166.000 en octobre, le plus haut depuis mai. Bien que les perspectives soient opacifiées par l'incertitude autour du marché du logement et les développements sur des marchés de degré de solvabilité, ces figures exposition que la vraie économie retarde bien et ainsi attention contre toute autre réduction des taux d'intérêt d'intérêt. Nous nous attendons à ce que le Président Bernanke de Fédéral souligne les risques à la croissance mais également accentue le risque d'inflation posé par des cours de matières premières et des pressions plus élevés de capacité dans son témoignage au comité économique de joint de sénat le jeudi. Peut également lui être renseigné sur les risques économiques posés par un dollar plus faible. Les dégagements de données économiques des USA cette semaine ne sont pas aussi en avant que la semaine dernière et si peu susceptible d'obtenir la réaction de marché ferme et peuvent être éclipsés par des nouvelles et rumeur des marchés de degré de solvabilité. Nous croyons que l'incertitude régnante du marché de degré de solvabilité pourrait persister bien dans 2008, avec la perspective que les conditions pourraient détériorer plus loin avant l'amélioration.

• La banque de l'Angleterre avertie dans son plus défunt signal financier de stabilité que bien qu'il y ait eu des signes de rétablissement sur des marchés de degré de solvabilité, quelques aspects de lui sont demeurés non liquides et le système financier était vulnérable d'autres à chocs. Le MPC a également discuté les mérites d'une coupe de précaution base dedans des taux en octobre sur des craintes d'une croissance plus lente de rendement. Cependant, alors que les soucis concernant les perspectives économiques BRITANNIQUES dans 2008 prospèrent, les indicateurs récents sont restés fermes, notamment avec la croissance économique frappant une haute de trois ans de 3.3% dans Q3 (0.8% q/q) et du taux de chômage tombant à un bas de deux ans de 2.6% en septembre. Nous nous attendons à ce que les données BRITANNIQUES cette semaine prouvent que tandis que la croissance économique demeure toujours soutenue, les signes d'un ralentissement deviennent plus évidents. Les services PMI sont tombés brusquement à 53.1 en octobre, de 56.7 en septembre - toujours au-dessus du niveau principal de la rentabilité 50 mais des résultats les plus faibles depuis mai 2003. Plus étonnamment, il y avait une chute de 0.4% dans la production industrielle en septembre, et le taux de croissance annuel est tombé à -0.2%, le plus faible depuis mars. Bien que les données faibles soulèvent des tensions en avant de la décision de taux d'intérêt d'intérêt, nous croyons que le risque d'une coupe dans des taux de base à 5.5% le jeudi est assez petit. Nous croyons que le MPC pourra immobile avoir les moyens d'attendre des signes plus clairs de ralentir la croissance économique et les risques du côté incliné d'inflation, que nous nous attendons à ce qu'émergent de plus en plus en mois à venir, renforçant notre argument pour une coupe dans des taux de base début 2008, probablement dès que février.

• Les données récentes de la zone d'euro auront fait la lecture inconfortable pour les fauconx sur la BCE, avec EU-13 CPI se développant en spirales à 2.6% en octobre, à partir de 2.1% en septembre. Cependant, d'autres indicateurs tels qu'un pmi plus faible et des enquêtes de confiance (comparés à en avant de la crise du marché de degré de solvabilité) et des taux d'intérêt d'intérêt élevés continus de marché monétaire monétaire sont susceptibles de maintenir des appels pour des taux d'intérêt d'intérêt officiels plus élevés le jeudi assez amortis. La conférence de presse d'accompagnement sera étroitement écoutée par des participants du marché désireux d'entendre des vues de M. Trichet sur les tendances les plus récentes du marché.