Les ETATS-UNIS Passent en revue
Le ???R ? ? ? Le Mot Survient
Cette semaine a vu un calendrier relativement léger des rapports économiques mais plus de ce qui a été rapporté était en baisse. Les ventes des maisons existantes ont plongé beaucoup davantage que prévu et les commandes pour les biens d'équipement ont diminué. Les réclamations pour la première fois hebdomadaires pour l'assurance chômage sont tombées légèrement, mais demeurent fermement dans une tendance à la hausse. Pour la couvrir toute au loin, le journal de Wall Street a couru une histoire qui a fondamentalement indiqué que nous étions déjà dans la récession.
Un tel pessimisme est-il vraiment justifié ? Nous ne pensons pas ainsi. Il n'y a aucune question la croissance économique que ralentira dans le quart courant mais l'économie est entrée dans la période avec une quantité incroyable d'élan. Nous nous attendons à ce que le vrai PIB du troisième trimestre entre légèrement au-dessus de notre prévision d'octobre de 3.5 pour cent. Les gains forts dans la dépense du consommateur et une élévation significative exporte dedans plus qu'a excentré un plus grand déclin dans la construction résidentielle. Les inventaire également ont probablement signalé une petite baisse pendant le quart, qui ralentit l'étape pour un rebond dans la production plus tard.
En dépit du troisième trimestre fort nous numérote s'attendent à ce que toujours la réservation fédérale coupe le taux des fonds fédéraux
Les Taux d'intérêt D'Intérêt Inférieurs Aideront À combattre Outre D'un Ralentissement
par un point quart de pourcentage lors de la réunion octobre de 31. Nous prévoyons qu'un autre couper dedans décembre et rester ouvertes de possibilité d'autre coupe début 2008. En ce moment nous ne pensons pas qui seront nécessaires. Tandis que la croissance globale ralentira probablement à un pas de 2 pour cent au-dessus des prochains couples des quarts, une récession pure devrait être évitée.
Tandis que nous voyons l'économie éviter une récession, nous comprenons certainement pourquoi les soucis ont augmenté. Le déclin dans le logement s'avère être bien plus mauvais que la plupart des personnes avaient prévu. L'effondrement du marché hypothécaire de subprime a sévèrement réduit le nombre de ménages qui peuvent qualifier pour une hypothèque. L'agitation associée sur les marchés financiers ramène également le degré de solvabilité à la construction commerciale. D'ailleurs, les problèmes dans ces secteurs persisteront probablement, au moins par le milieu de l'année prochaine, produisant une drague significative sur la croissance globale.
Presque tous rapports économiques de ce week??.s sont entrés vers le côté mou. Les ventes des maisons existantes ont dégringolé 8.0 pour cent à 5.04 millions de pas d'unité, car l'effondrement du marché hypothécaire de subprime a laissé beaucoup serait des acheteur de maison sans option empruntante viable. Le résultat était une montée subite dans les annulations et le plongeon dans les closings. Les ventes des maisons unifamiliales sont allées encore plus mauvais que le chiffre de titre, avec des ventes a plongé 8.6 pour cent à 4.38 millions de pas d'unité.
Le prix médian d'une maison unifamiliale existante est tombé 4.9 pour cent sur une base d'année en année, qui est la plus grande baisse d'année en année jamais enregistrée. Tandis que le déclin semble raisonnable intuitif, il est probablement exagéré. Nous considérons le saut pointu dans des taux d'intérêt d'intérêt sur des hypothèques enormes causées des acheteurs pour retirer dans l'extrémité supérieure du marché, qui est une raison pour laquelle les prix domestiques plongés autant qu'ils . En d'autres termes, peu de maisons eues le prix indiqué élevées ont été vendues en septembre, qui a fait tomber le prix médian brusquement. Le prix moyen d'une maison s'est vendu en septembre est tombé des 3.8 pour cent plus modeste.
Les ventes de nouvelles maisons techniquement se sont déplacées plus haut à un taux annualisé de 770K, cependant, les trois mois précédents ont été mis à jour en bas par un total de 167.000. Les inventaire demeurent élevés dans le nouveau marché intérieur, et le pourcentage des maisons réalisées dans le inventaire déplacé à un nouveau disque. Avec des difficultés sur des marchés hypothécaires entravant des acheteurs, et le degré de solvabilité lance préoccuper sur le marché toujours des constructeurs, nous nous attendons à des déclins remplacés dans les ventes en mois à venir.
Les ordres de marchandises durables sont tombés 1.7 pour cent sur le titre, mais c'est plus faible que les séries fondamentales suggèrent. l'ex-avion d'ordres de biens d'équipement de la Non-défense s'est levé 0.4 pour cent le mois.
Revue Globale
Les données ont libéré cette semaine ont prouvé que les taux de croissance dans beaucoup d'économies étrangères ont ralenti récemment. Comme montré dans le diagramme au PIB gauche et vrai en Chine ont monté 11.5 pour cent dans le troisième trimestre. Aussi extraordinaire que ce taux de croissance d'année-au-dessus-année retentit, il était réellement un peu plus lent que le taux de croissance de 11.9 pour cent l'économie a réalisé dans le deuxième trimestre.
Pourquoi la croissance chinoise a-t-elle ralenti un tad ? La Chine ne fournit pas une panne de vrai PIB dans ses composants fondamentaux de demande, ainsi une réponse peut seulement être impliquée des données nominales mensuelles de dépense. Bien que la croissance des ventes au détail nominales ait renforcé dans le troisième trimestre, la vraie dépense a pu avoir ralenti un peu parce que l'inflation de CPI était sensiblement plus haute dans le troisième trimestre que dans la seconde (voir le diagramme supérieur à la page 4). Intéressant, la croissance de la production industrielle est demeurée très pleine dans le troisième trimestre. Peut-être la production de quelques ofthis a été embarquée à l'étranger. Cependant, il y a également la possibilité que les inventaire ont monté dans le troisième trimestre. Si oui, la croissance chinoise de PIB pourrait ralentir plus loin à l'avenir pendant que les entreprises épluchent en arrière des stocks. En effet, nous prévoyons que l'économie chinoise se développera ???only ? ? ? 9 - ? ? pour cent dans 2008 dus à serrer les mesures qui ont été déjà annoncées. Et avec l'inflation fonctionnant à un taux élevé, plus de serrage est probablement dans les cartes. Que dits, la plupart des pays peuvent seulement rêver des taux de croissance égaux à notre ???slow ? ? ? prévision pour la Chine l'année prochaine.
Au Japon, la production industrielle est tombée 1.4 pour cent en septembre relativement au mois précédent, renversant partiellement l'élévation de 3.5 pour cent qui a été marquée à la craie vers le haut en août. Cependant, les entreprises estiment que la production rebondira 3.8 pour cent en octobre avant de laisser tomber en arrière 0.7 pour cent en novembre. Si ces prévisions devaient être réalisées (nous devrions préciser que les prévisions se sont avérées être un peu excessivement optimiste au cours des derniers mois), alors la production industrielle dans la période de Septembre-Novembre aura monté l'année dernière presque 5 pour cent relativement à la même période de trois mois (voir le diagramme moyen). Cependant, la force des vraies exportations, qui ont monté à un taux annualisé de 18 pour cent dans le troisième trimestre relativement au quart précédent, et à la faiblesse relative dans la dépense au détail, suggèrent que beaucoup de cette augmentation de production japonaise puisse être attribuable à la croissance forte du reste du monde.
La croissance du De la zone euro semble également ralentir. Comme montré dans le diagramme inférieur, l'index d'Ifo du sentiment allemand d'affaires est tombé à des 20-mois bas en octobre, qui suggère que la croissance de la production industrielle ait ralenti probablement plus loin ce mois. Les évaluations préliminaires de euro-zone PMI??.s suggèrent que la croissance de la production industrielle globale de euro-zone ait ralenti en octobre, mais que l'activité de secteur de service est demeurée plutôt pleine. Dans la somme, il s'avère que la croissance de euro-zone a ralenti au cours des derniers mois, bien qu'elle demeure généralement positive.
En effet, ce rapport semble s'appliquer à la plupart des pays dans le monde. Les politiques serrées principales de banques centrales plus tôt cette année, et l'effet de ralentissement de ces hausses de taux commence à montrer. Les dislocations récentes sur des marchés de degré de solvabilité devraient également peser sur la croissance. Cela a indiqué, nous s'attendent à ce que la croissance de la plupart des pays étrangers demeure fermement positif au-dessus des quarts à venir.