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L'économie après septembre 18

L'économie après septembre 18

On s'attend à ce que largement le Fédéral abaisse les points de base du taux des fonds fédéraux 25 à 4.50% octobre 31. Septembre 18, le Fédéral a coupé le taux des fonds fédéraux et l'escompte 50 bps à 4.75% et à 5.25%, respectivement.

Les diffusions du marché d'argent et de degré de solvabilité se sont rétrécies considérablement, avec la diffusion entre Libor de trois mois et facture 3-Treasury à 110 points de base, vers le bas de 168 points de base septembre 18 ; la diffusion entre le papier commercial de trois mois et le bon du Trésor de trois mois a diminué à 85 points de base de 168 points de base septembre 18. À la longue extrémité, l'amélioration encourage moins. La diffusion entre Merrill lynchent le rendement d'obligation d'ordure et le 10-U.S. Le rendement de note de trésor à 434 points de base contre une haute de 471 points de base septembre 10 a été le moindre segment sensible. Les points d'exécution de Fed??.s sur cet aspect sont un B+.

Le Fédéral a noté que l'action septembre de 18 "devait devancer certains des effets nuisibles sur l'économie plus large qui pourrait autrement résulter des ruptures sur les marchés financiers et favoriser la croissance modérée des heures supplémentaires." Etant donné les délais dans l'impact des changements de politique monétaire sur l'économie, l'évidence des avantages concernant la croissance économique de la coupe du taux des fonds fédéraux ne sera pas évidente immédiatement, excepté des avantages sur le fonctionnement des marchés qui est évident d'un rétrécissement des diffusions.

L'information du marché du logement est en grande partie sombre. Les ventes combinées des maisons unifamiliales existantes et nouvelles ont diminué 23.5% en septembre sur une base d'année en année et cela prend environ 10.3 mois pour vendre une maison unifamiliale existante ou nouvelle. Le prix médian d'une maison unifamiliale existante est tombé 4.9% sur une base d'année en année en septembre, la plus grande baisse depuis 1968, quand garder record a commencé. Sur une base d'année en année, les ventes de nouvelles maisons unifamiliales sont tombées 25% il y a d'une année. L'index d'accessibilité de logement montre une petite amélioration (114.6 en septembre contre. 103.6 en juillet) mais ventes à la maison restent faibles. Le taux de homeownership a maintenant enregistré la plus longue corde des déclins trimestriels depuis 1980. L'impact de l'action et du futur probable septembre de 18 coupe dedans le taux des fonds fédéraux sera vu seulement plusieurs quarts en avant.

Sur le marché du travail, les réclamations sans emploi d'initiale se tiennent aux niveaux autour de 330.000. L'emploi de livre de paie a fait la moyenne de 97.000 pendant les trois-mois finis septembre, vers le bas d'une augmentation 134.000 mensuelle moyenne en six premiers mois de l'année et des 189.000 moyennes en tout de 2006. Le marché du travail est un secteur dont les problèmes ont commencé avant la crise de marché du logement.

Le rapport de PIB pour le troisième trimestre sera édité avant l'annonce de politique de FOMC octobre 31. La prévision de consensus est une augmentation 3.0% comparée à notre prévision de l'augmentation 2.0% en vrai PIB pendant le troisième trimestre. De toute façon, le succès de la politique de Fédéral sera jugé sur la façon dont sans douleur un atterrissage doux peut être réalisé sans contrainte irrationnelle dans la dépense que les appels pour la politique agressive déplace.

Le dollar faible est le barrage de route principal qui empêche le Fédéral d'adresser la faiblesse probable dans l'activité économique intrinsèquement. Le dollar pesé commercial commerce à un bas de disque de 73.3 (voir le diagramme 1). L'inflation de noyau a montré que la modération apparente et l'indice des prix des prix de dépense de consommation personnelle d'août à l'exclusion de la nourriture et de l'énergie (changement 1.76% yoy) est au-dessous de la zone de confort de Fed??.s. Mais, le dollar faible et ses implications inflationnistes empêchez le Fédéral de déclarer que tout est sur le coffre-fort sur l'avant d'inflation. Comment le FOMC choisit de manipuler c'est la partie rusée de discussions de politique monétaire sur Halloween Day. Markets pourrait être nerveuse si le Fédéral ne fournit pas le festin prévu d'une coupe dans le taux des fonds fédéraux.