• SNB prévu pour augmenter le taux d'intérêt d'intérêt

• Les inverses d'EUR/JPY avant lui frappe de vieilles hautes

Dollar d'USA

L'euro a frappé de nouvelles hautes en mi-mois contre les USD. Cependant, le commerce n'est pas soutenu au-dessus du niveau d'EUR/USD 1.43 et de l'euro s'est affaibli par conséquent légèrement à 1.42 USD. Cependant, il n'y avait aucune autre correction d'EUR/USD après l'augmentation significative depuis septembre. Actuellement, le marché examine à quel point le mauvais sentiment est vraiment pour l'économie des USA. Les données pour le marché de immobiliers des USA remplissent de combustible l'insécurité, mais en même temps, le niveau (record) courant de l'EUR/USD rend des investisseurs prudents.

Le dernier est encore plus vrai, considérant que les autres données économiques n'indiquent aucune récession imminente aux USA. Les dernières données du marché du travail aussi bien que des ventes au détail se dirigent toujours à une économie croissante aux USA. En revanche, les données libérées jusqu'ici pour le marché du logement pour septembre étaient mauvaises, et ni l'un ni l'autre n'est des nouvelles beaucoup bonnes prévues des données pour être libéré. Cependant, nous croyons que les données pour septembre sont tordues, comme l'agitation sur les marchés financiers en août a certainement chargé le marché de immobiliers. Ainsi, quoiqu'il n'y ait aucun doute au sujet du besoin supplémentaire de correction sur le marché du logement des USA, le pas du fléchissement devrait ralentir contre les données de septembre. L'évaluation du marché de immobiliers sera un facteur important pour la décision de taux d'intérêt d'intérêt des USA alimentés 31 octobre. Après le taux d'intérêt d'intérêt coupé dedans mi-Septembre par 50 bps, nous ne nous attendons à aucun changement aux taux de prêt principaux aux USA pour maintenant. Des taux d'intérêt d'intérêt seront coupés encore seulement en date de décembre. En ce qui concerne la vraie économie, il ne fait aucune différence si la coupe vient pendant six semaines plus tôt ou plus tard. La décision prochaine de taux d'intérêt d'intérêt dépendra de ce que la banque centrale veut signaler aux marchés. Un autre taux d'intérêt d'intérêt a coupé déjà à fin octobre impliquerait qu'il y a d'insécurité principale régnant au Fédéral, de ce fait influencer des espérances concernant le futur pas du taux d'intérêt d'intérêt coupe. Nous ne croyons pas que le Fédéral des USA voudra envoyer de tels signaux, particulièrement pas avant un contexte des USD très faibles. Indépendamment des résultats de la réunion, des fluctuations plus fortes du taux de change d'EUR/USD semblent probablement par conséquent. Jusqu'à la fin de l'année, les USD devraient demeurer à un niveau bas, mais d'ici là, un scénario d'accident pour l'économie des USA devrait être devenu moins probablement.

Franc suisse

11 octobre, l'EUR a frappé une nouvelle haute contre le franc à un niveau de plus de 1.68 EUR/CHF. Alors le franc a reçu l'appui verbal de la banque centrale suisse. Le Président Roth de SNB a indiqué clairement que le taux d'intérêt d'intérêt augmentant le cycle en Suisse non probablement plus d'encore. Le marché avait regardé la probabilité encore une autre de hausse de taux d'intérêt d'intérêt en tant que très bas après la dernière hausse et en raison des rapports faits à la conférence de presse après la décision. Pas mineurs, parce que la valeur gagnée par franc due à l'agitation sur les marchés financiers et un accroissement plus ultérieur du franc avaient été prévus. Maintenant, dans un environnement d'un franc faible, le Président Roth a précisé les risques inflationnistes concourants et a déclaré que la banque centrale n'hésiterait pas à augmenter des taux d'intérêt d'intérêt.

La bonne situation économique donnerait au SNB l'occasion suffisante de soulever des taux d'intérêt d'intérêt plus haut. En dépit de l'agitation sur les marchés financiers, les chercheurs économiques s'attendent à la vraie croissance de PIB environ de 2% pour 2008, qui est niveau très bon pour la Suisse. Un léger fléchissement de l'exportation dynamique est prévu, mais il devrait être possible de compenser ceci qui ralentit par une consommation plus élevée. Ces prévisions optimistes sont soutenues par le sentiment positif parmi des compagnies aussi bien que par l'augmentation de l'emploi.

La faiblesse soutenue du franc nous a menés à changer nos prévisions. Nous continuons toujours à estimer que le franc commercera autour 1.55 EUR/CHF par le milieu de l'année prochaine, mais cela prendra probablement un moment jusqu'à ce qu'il y arrive. En même temps, nous nous attendons à une autre hausse de taux d'intérêt d'intérêt, avec être immobile de décembre 2007 possibles, mais il est plus probable qu'il vienne en mars de l'année prochaine.

Yens

Après que le déclin régulier de Yens, un ensemble affermissant dedans en date de mi-Septembre. La diminution sur les marchés boursiers était de support de ce mouvement, mais bien plus crucial était le profit-taking des positions de devise à court terme dans notre vue. On doit soumettre à une contrainte dans ce contexte cependant que la dernière inversion de Yens a commencé à EUR/JPY 167, qui est bien en avant de la haute absolue d'EUR/JPY 169. Une autre tentative de passer la vieille haute ne peut pas être éliminée, mais le premier a échoué.

Cependant, l'environnement pour réaliser une nouvelle haute devient de plus en plus difficile. La banque du Japon a laissé des taux d'intérêt d'intérêt inchangés à 0.5% lors de sa réunion plus récente comme prévue, mais les rapports des participants de la réunion indiquent une hausse de taux d'intérêt d'intérêt cette année. Quoique le taux d'intérêt d'intérêt écarté entre les USA et l'Euroland soit encore considérable, en même temps que les taux d'intérêt d'intérêt en baisse aux USA, les taux d'intérêt d'intérêt inchangés dans Euroland pour maintenant et les tailles élevées auxquels l'euro commerce, le risque pour des positions vendeur de Yens se développe. Les macro données les plus récentes du Japon ne se dirigent à aucune pression inflationniste de nouveau, et donc, n'impliquez aucun besoin de la banque du Japon de prendre une mesure immédiate. Ainsi, les mesures de la banque centrale continueront à être déterminées par la nécessité d'ajuster des taux d'intérêt d'intérêt au-dessus du de moyen à long terme. Aussi longtemps que cette situation ne change pas, nous nous attendons à des deux hausses de taux d'intérêt d'intérêt avec un volume total de 50 bps par an. Même si des espérances inflationnistes étaient déçues en 12 derniers mois, l'arrangement est toujours l'un de risques de pointage ascendants dans ce secteur. L'économie japonaise a lieu dans la plus longue phase d'expansion puisque la fin de la deuxième guerre mondiale et les prix de l'énergie montent de façon constante. Par conséquent, le pas des coupes de taux d'intérêt d'intérêt pourrait devenir encore plus rapide par prochaine année que généralement prévu actuellement.