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La Route Dure En avant

Le rassemblement courant du marché est basé un certain nombre de prétentions douteuses qui ne sont pas susceptibles de supporter. Les taureaux font le cas que la crise de degré de solvabilité plus de, un atterrissage dur dans l'économie n'est pas probable, le Fédéral continueront de soulager et le marché est raisonnablement évalué, si pas bon marché. Prise de Let??.s un regard à chacune de ces affirmations.

Dans notre vue c'est loin de certain que les problèmes du marché de degré de solvabilité plus de. Tandis qu'it??.s rectifient que les tensions ont soulagé et des compagnies ne font pas sauter chaque jour, it??.s encore peu probable que les marchés peuvent retourner à où ils étaient avant la crise. La confiance entre les emprunteurs et les prêteurs demeure basse tandis que continuer nouvelles des hautes dans des taux interbancaires d'Euro indique que la liquidité n'est pas retournée. À plus long terme, le charger du ravalement sur le risque, de réduire des niveaux de dette et de réparer des bilans est seulement aux premières parties. En outre, bien que beaucoup d'analystes croient que les compagnies financières amortissent l'évier de cuisine dans le quart courant, we??.re pas aussi sûr ceci est le bout de lui. Nous nous rappelons trop bien qu'après que l'effondrement point-COM de la bulle, compagnies de technologie ait pris les writedowns séquentiels en dépit d'assurer chacun qu'ils ont été finis. En outre l'industrie de bâtiment rapportera probablement des nombres atroces au cours des mois à venir, et cela pourrait découvrir les compagnies bien plus financières avec des problèmes sérieux. Rappelez-vous en outre que le peuple qui disent la crise est excédent est la plupart du temps le même qui ne l'a jamais vu venir en premier lieu.

Il est également peu probable que la facilité de Fédéral empêchera un atterrissage dur. Une lecture soigneuse des minutes de Fédéral pour la dernière réunion de FOMC indique qu'ils sont réellement tout à fait baissiers au sujet de l'économie. Le personnel a marqué en bas de leur PIB prévu pour tous les deux le 4ème quart de cette année et pour tout le 2008, déclarant que la richesse inférieure de logement, ralentissant des gains dans l'emploi et la confiance du consommateur réduite retiendrait la dépense du consommateur. Ils également ont prévu une graduation en arrière de la dépense de capitaux.

Les participants se sont référés aux perspectives pour l'activité économique comme caractérisée par l'incertitude particulièrement élevée avec des risques de travers au du côté incliné. Bien qu'ils aient identifié que la baisse d'août dans l'emploi a exagéré la faiblesse, ils ont dit que la croissance ralentissait même avant puis et que davantage de ralentissement était probable. Identifiant le potentiel pour une boucle de rétroaction négative, ils ont ajouté que si le déclin dans le logement devaient amortir la consommation qui pourrait rétroagir dans l'emploi et le revenu, promeuvent de ce fait réduire la demande des maisons. Quelques participants ont également estimé que le serrage supplémentaire des limites pour des lignes de capitaux propres de degré de solvabilité et des hypothèques pèserait sur la dépense du consommateur. Quant à la dépense de capitaux, leurs contacts ont indiqué que des cadres d'affaires dans quelques parties du pays étaient devenues plus prudentes et retardaient des dépenses d'équipements. L'est donné à ces vues baissières par le FOMC ne aucune merveille qu'ils ont tournée autour et réduit évalue par 50 points de base seulement pendant six semaines après l'inflation de visionnement comme risque plus grand.

Bien que les minutes de Fed??.s soient couchées en langue soigneuse et il y ont les économistes habituels ? ?. "d'une part et d'autre part" les références, semble là peu doute que le Fédéral est inquiété, et pour cause. Les forclusions de septembre ont doublé au-dessus une année plus tôt sans l'extrémité en vue. Ceci vide bien plus de maisons sur le marché avec de la pression accrue sur des prix. Le journal de Today??.s Wall Street l'article de page qu'avant prouve que les hypothèques de subprime sont bien plus répandues que nous a pensé tous les deux en ce qui concerne des points de géographie et de prix. Subprime ainsi que des hypothèques d'Alta a représenté environ 40% d'hypothèques publiées en 2006, et cette demande a été maintenant enlevée du marché. Hormis les effets directs de la récession de logement, du let??.s ne pas oublier l'impact économique indirect sur de tels articles comme cimentent, du bois, du matériel de construction, des appareils, du bâtiment scolaire, des routes, des égouts et des centres commerciaux. Les rapports de Today??.s des détaillants indiquent que la dépense du consommateur s'affaiblit aussi bien tandis que les nouveaux ordres de marchandises durables de noyau sont en baisse 2.2% de de fin d'année.

Bien qu'il semble y a un sentiment répandu (au moins sur bulle TV) que le Fédéral pourrait onduler une baguette magique et un traitement magiques quelque chose, ce n'est pas le cas. Janvier 3, 2001, quand le Fédéral a coupé des taux par 50 points de base en cas d'urgence un téléphone se réunissant le S&P 500 a sauté 5% qui jour et 7.8% vers la fin du mois. L'index a alors procédé plonger l'excédent de 44% les 21 mois suivants et la récession a continué pendant dix mois suivant la coupe. Bien que le marché semble raisonnablement évalué dessus overhyped vers l'avant-regardant des évaluations des revenus de fonctionnement qui ne peuvent être jamais rencontrés, le S&P 500 se vend à historiquement haut 23 revenus d'un trendline de périodes, plus haut qu'en n'importe quelle année avant les années 90 en retard grondez. Dans notre vue ni le marché ni l'économie n'est hors des bois.