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Crise de confiance sur les marchés financiers

Une goupille se trouve sur l'attente chaque bulle et quand les deux se réunissent par la suite une nouvelle vague des investisseurs apprend quelques leçons très vieilles ?. C'est la manière que l'investisseur bien connu Warren Buffett décrit la fin des périodes de la fureur spéculative les marchés financiers subissent périodiquement. Let??.s se rappellent les dernières périodes aller de l'accident de marché boursier en 1987 à cela en 2000, n'oubliant pas la crise des sociétés d'épargne aux Etats-Unis au début des années '90, la crise mexicaine en 1994, la crise asiatique en 1997 et la crise russe d'obligation ou la crise capitale à long terme de fonds de couverture de gestion en 1998. Pour ne pas omettre l'impact produit en 2002 par l'effondrement d'Enron. Les essentiels des crises sont semblables dans elles toutes ? ?. comme une première étape, un marché excessivement têtu avec un dédain progressif pour le risque ; une surprise désagréable et inattendue qui casse brusquement ceci dynamique ; dans une étape finale, une perte de confiance, un vol à la qualité, des problèmes de la liquidité et des restrictions au degré de solvabilité jusqu'au moment où on le considère qu'il y a eu une correction suffisante.

Une nouvelle crise financière a éclaté en août. Il y avait eu une détection précoce à fin février où les marchés ont été secoués par un manque soudain de confiance. Mais c'était un bref épisode provoqué par des craintes d'une récession économique aux Etats-Unis qui ont été bientôt jetés. Cette fois il est sérieux. Le ?.pin ?. mentionné par Warren Buffett est le même que celui en février : la crise d'hypothèque des USA a combiné avec la technologie financière avec un contact de folie. La crise dans des hypothèques secondaire-principales, un titre financier qui inclut des hypothèques de la basse estimation de degré de solvabilité, ceux qui sont accordés aux clients avec la solvabilité faible, au plus gros risque du défaut ou à ceux au sujet desquels leur capacité de rencontrer des paiements mensuels de prêt n'est pas vraiment connue. C'est un marché relativement petit (autour 13% de tout le marché hypothécaire aux USA) mais qui a montré la croissance très marquée ces dernières années. Cette croissance était le résultat de la perche dans les prix de logements qui ont détendu des conditions quand ils sont venus heure d'accorder des prêts et des actions d'un groupe d'hypothèque sponsorise qui déposer-ne prennent pas des entités comme les banques et sont sujettes donc à des peu de conditions de normalisation.

Pour la dernière année et une moitié, le marché de immobiliers des USA a été immergé dans sa plus grande crise en 15 dernières années. Une immersion de cette taille dans le logement était traditionnellement capable d'unmasting l'économie dans l'ensemble et de l'envoyer dans la récession. Vers le haut jusqu'ici de ceci n'a pas été le cas, grâce à la force de la consommation privée et l'appui des conditions monétaires et financières très faciles. Comment, alors, expliquons-nous les renversements soudains sur tous les marchés ? Pourquoi l'atteinte de donner l' assaut à les institutions financiers est-elle en Europe et Asie ?

La clef se situe dans la technologie financière appliquée, dont un résultat a été l'impossibilité de savoir où le risque dans des hypothèques secondaire-principales se tient et comment il stands.Mortgage sponsorise ne maintiennent pas les hypothèques en leurs bilans mais les virent sur le film publicitaire ou les banques d'affaires qui les empaquettent à leur tour dans les blocs et l'issue securitized les obligations qui (ou étaient) sont placées dans des fonds d'investissement d'investissements, des compagnies d'assurance, des treasurerships, etc... Le risque est largement écarté ainsi parmi des types d'investisseur et géographiquement. Le défaut des hypothèques secondaire-principales provoque non seulement un effondrement sur ce marché mais des ensembles outre de la grande incertitude parce qu'il y a à peine n'importe quelle information environ où les obligations peuvent être.

Le système financier est basé sur la confiance et c'est ce qui est décomposé dans une crise comme la actuelle. Un certain nombre d'établissements d'hypothèque des USA ont échoué tandis que les banques à l'intérieur et en dehors des Etats-Unis ont annoncé des échecs spécifiques. Les investisseurs sont peu disposés à prendre de nouveaux risques de sorte que la liquidité soit réduite, l'octroi du degré de solvabilité est plus sélectif et les taux d'intérêt interbancaires d'intérêt sont en hausse. Les marchés boursiers se laissent tomber et les compagnies non financières rencontrent plus de problèmes en publiant des obligations.

Ce qui est plus, la crise de la confiance vient à un moment critique. La bulle était très fait sauter high.More que trois ans de marchés boursiers de montée, primes de risque aux bas absolus et volatilité anormalement basse ont tout augmenté la possibilité de voir une de ces périodes de correction qui finissent vers le haut de avoir lieu sur les marchés. L'étape prolongée de la croissance internationale, avec l'élévation des nations naissantes, de la force du consommateur des USA, bénéfices de corporation élevés et des limites très faciles de financement composait toujours une base pleine pendant cinq années d'exubérance économique.

Que se produira maintenant ? La conséquence immédiate a été une augmentation de l'aversion de risque (les primes de risque ont monté bien que non ce beaucoup), d'une correction et d'une augmentation de volatilité aux marchés boursiers et d'une baisse dans les rendements sur des obligations de gouvernement. Les banques centrales ont déjà balancé dans l'action afin de stopper la spirale impliquant le vol à la qualité et assurer la liquidité du système. Si la crise continue, des politiques monétaires devront être soulagées. Aucune autorité monétaire ne veut être blâmée de n'agit pas face à l'échec possible du système. Une fois que les marchés ont été triés elle seront l'heure de présenter les réformes de normalisation requises, les réformes qui pourraient avoir évité la crise, particulièrement dans le domaine des dérivés sophistiqués de prêt, l'évaluation des risques impliqués et la protection des consommateurs.

Que se produira dans la vraie économie ? L'accident de marché boursier en 1987, qui a créé tellement le souci alors, a passé presque inaperçu par des consommateurs et des compagnies. D'autre part, l'éclatement du IL bulle dans 2000 provoqué un ralentissement notable dans le monde economy.Where nous se tiennent maintenant ? Dans le cas des Etats-Unis, la crise de immobiliers jusqu'à ce point avait provoqué quelque chose de semblable à un ralentissement à mi-chemin pendant le cycle. Après croissance d'enregistrement de 3% de 2005 et de 2006, le produit intérieur brut (PIB) dans le premier trimestre de 2007 a augmenté un seul 1.5%. Dans le deuxième trimestre, cependant, l'activité économique a montré quelque chose d'une amélioration allant jusqu'à 1.9%.

Un certain nombre de facteurs suggèrent que, si les renversements financiers deviennent plus mauvais, ils pourraient notamment empirer la situation économique des USA. Le consommateur des USA, un soutien de base de l'économie, montre un taux négatif de l'épargne qui pourrait provoquer un ralentissement important dans la dépense du consommateur si la confiance s'effondre. Après qu'une longue étape des bénéfices et de l'exubérance financière, compagnies pourrait entrer dans une étape de stagnation dans l'investissement et la création d'emplois. C'est un scénario négatif que, pour le moment, nous jetterions. D'une part, en termes macro-économiques, le cours de haut en bas en immobiliers semblerait près de la fin. En outre, le cours du ménage et de la dépense de corporation ne doit pas être très considérablement affecté par les effets directs de ce qui est en grande partie une crise financière. En conclusion, les politiques monétaires et fiscales ont une certaine marge pour l'action qui, aucun doute, sera rendue opérationnelle en cas de besoin.

Le Japon et en Europe, l'effet des renversements financiers devrait être beaucoup plus léger et restreint au système financier. Où les risques se trouvent ? Le premier est dans la possibilité d'un ralentissement important dans des importations par les Etats-Unis qui affecteraient les joueurs principaux dans le commerce international ? ?. les économies asiatiques et européennes. Deuxièmement, il y a le fait qu'un refroidissement au loin dans les perspectives a accompagné de rigidité accrue sur des marchés de prêt ne viendrait pas à un moment opportun où les économies du Japon et de la région d'Euro, tout en accroissant au-dessus du potentiel, montrent un profil assez notable de ralentissement. D'autre part, un ralentissement dans la croissance du monde produirait immédiatement une correction de haut en bas dans les prix de matières premières premières, qui donneraient l'appui à soutenir des revenus dans les économies développées et permettraient soulager des limites de financement.

Dans le cas de l'Espagne, l'impact direct de la crise secondaire-principale d'hypothèque sera imperceptible. L'économie continue à la croissance fortement avec des taux d'augmentation en PIB à 4%. Néanmoins, il est vrai que la haute cyclique à l'étape courante de croissance soit maintenant derrière nous. L'activité économique avait graduellement soulagé depuis le premier trimestre, suivant une légère élévation à la fin de 2006. Selon l'institut national des statistiques, soulager au loin dans l'activité économique dans le deuxième trimestre était dû à une demande nationale, étant donné que le secteur étranger a maintenu sa contribution négative au PIB à 0.9 point de pourcentage. L'exécution dans le secteur étranger était le résultat d'une augmentation des deux exportations des marchandises et les services et les importations. Le ralentissement dans une demande nationale était dû à la plupart des composants avec l'investissement de construction étant le plus notable. De toute façon, ce secteur se développait toujours à un taux notable (4.6% année-sur-années dans le deuxième trimestre). La maturation de l'étape expansionniste prolongée dans le secteur de immobiliers devait déjà être vue sur le marché du logement mais les travaux publics et la construction industrielle montrent la force notable. D'autre part, l'investissement de biens d'équipement prouve extraordinairement l'expansionniste, avec une augmentation de 13.0% par dernière année, évidence palpable de la confiance des compagnies dans de futures perspectives.

La consommation de ménage, alternativement, modère solidement, une tendance dans laquelle l'élévation des taux d'intérêt d'intérêt n'est aucun doute ayant une influence, bien que nous devrions préciser que la confiance du consommateur s'est améliorée légèrement en juillet et un indicateur si approprié que les ventes de voiture ont cessé d'entrer vers le bas en termes d'année-sur-année.

Un soutien important de consommation de ménage est la création d'emplois qui dans le premier semestre a continué à montrer très fort. Selon des figures de comptabilité nationale, l'emploi s'est développé au taux de 3.2% année-sur-années au milieu de 2007, sans n'importe quel signe de ralentir sa croissance rate.We voient quelque chose d'un ralentissement sur le marché du travail dans les dernières figures pour des enregistrements avec la sécurité sociale et le chômage enregistré.

En conclusion, les perspectives pour l'économie de Spain??.s sont pour quarts finis d'un ralentissement les prochains aux taux environ de 3%, quelque chose que nous déjà comptions dessus au début de l'année. La crise secondaire-principale d'hypothèque peut faire affecter un certain défavorable sur la croissance des USA, affecte peut-être légèrement l'économie internationale, mais elle ne devrait pas de manière significative changer le cours de l'économie de Spain??.s.