NOUVELLES / Devises Étrangères

Directions Dimanche, Octobre 7, 2007 Du Marché

• La banque de stoics-the de l'Angleterre et de la banque centrale européenne

• La croissance du travail revient aux USA, mais pas à l'optimisme au dollar

• La BCE veut un dollar fort mais pas un Euro fort ?

La semaine dans la revue octobre 1 - octobre 5

C'était statu quo sur le marché de banque centrale cette semaine.  T il banque de l'Angleterre, la banque centrale européenne et la banque de réserves de l'Australie  un ll  a laissé leurs taux de base inchangés. Seulement la réservation fédérale américaine a senti la nécessité de couper des taux en ce monde secondaire-principal de poteau.

Dans le lendemain immédiat des problèmes récents de degré de solvabilité les marchés de changes ont placé la responsabilité carrément sur les USD. Les états étaient la source de problème original et la victime le plus susceptible de ses répercussions. Le taux de septembre de Fédéral a coupé et l'admission qu'il a représentée pour la santé immédiate de l'économie américaine a conduit les USD vers le bas et vers le bas. L'écheveau  n'a pas complètement déroulé jusqu'à ce lundi passé où l'Euro a atteint sa haute de vie à 1.4280.

Les craintes que les marchés financiers gèleraient vers le haut dans la pénurie de degré de solvabilité apportée dessus par défauts dans le logement principal secondaire et les secteurs soutenus par capitaux se sont abaissées. Et tandis qu'un autre grand échec de banque ou de société de prêt hypothécaire ferait des titres il est peu probable il inciterait la panique mondiale de début août. Une des craintes en chef en août était l'ampleur inconnue du problème. Combien dette incertaine a été tenue et combien viendrait dû pour refinancer en semaines suivantes. La période jusque à fin octobre a été vue comme cruciale. Nous sommes maintenant plus de deux tiers par cette période et les marchés de degré de solvabilité sont revenus au fonctionnement normal, si pas aux diffusions entièrement normales. Les Européens et les banquiers centraux britanniques, tout en reconnaissant la sévérité de la situation de liquidité de degré de solvabilité, ont démontré leur résolution. Ils jugent que leurs économies n'exigent pas la médecine préventive. La question restante est la santé de l'économie des USA ; elle pèse fortement sur le dollar.

La situation est semblable à celle de décembre passé. À partir d'octobre à décembre on ne s'est attendu à ce que l'effondrement puis du marché de logements relativement nouveaux fende l'économie plus large des USA et produise un ralentissement grave si pas récession. Le dollar est descendu contre l'Euro par le dernier trimestre en prévision du résultat économique. Cependant, l'économie des USA n'a pas hésité et les statistiques améliorées tout au long de décembre. En janvier le dollar a gagné presque 3.4% contre l'Euro. Le cas ici ne doit pas prévoir un rétablissement du dollar mais souligner le fait que la prétention du marché n'est pas encore prouvée. Le recommander spéculatif qui entraîne une réduction les USD n'est produit par l'anticipation des événements pas les événements eux-mêmes. Il peut s'avérer correct et l'économie américaine peut glisser au neutre ou à la récession. Mais deux la figure chute en Euro le jeudi rappelle des commerçants la fragilité potentielle de cette prétention.

La différence entre les vues économiques de la BCE et le Fédéral comme exprimé en leurs actions et politique conduisent le dollar plus bas. Tous les deux sont basés sur des projections des tendances économiques courantes qui ne sont pas encore entièrement justifiées.

Les Etats-Unis

L'économie des USA n'a pas roulé au-dessus de ; elle est accroissante et créante toujours les emplois, la valeur de base pour une économie du consommateur. Mais la plupart des nombres économiques glissent. Les deux nombres d'ISM, fabrication et services, et ordres d'usine étaient au-dessous de prévision. Les tendances de ralentissement qui sont évidentes dans la plupart des statistiques des USA ont commencé avant que la crise de degré de solvabilité ait apprêté. Cependant, il ne semble pas y a une description généralisée de faiblesse, modérant la croissance est toujours l'ordre du jour. L'approche avec de Noël et de vacances saison et la crise de degré de solvabilité derrière un retour à une dépense plus flottable est toujours possible. Les statistiques regardantes vers l'avant principales, les index des directeurs d'achats et les nombres de sentiment du consommateur n'étaient aucun doute balancé par les effets émotifs de la crise du marché de degré de solvabilité.

Le Fédéral et le Président Bernanke devraient être satisfaits avec le rapport de NFP. La croissance du travail n'a pas été à l'excès affectée par la crise de liquidité de degré de solvabilité et des craintes de récession sont réduites par conséquent. La croissance modérée mais non dramatique du travail peut soutenir la dépense du consommateur sans inflation d'aggravation. Et tandis que la moyenne mobile de trois mois était tombée de façon constante toute l'année, de +190.000 en janvier à +97.300 en plus vers la fin de mois ceci peut aider la productivité de dent et devancer des pressions se levantes de coût de la main-d'oeuvre de la main-d'oeuvre. Gagner horaire moyen gagné en septembre et avec l'inflation de noyau de PCE seulement à +1.4% là est pièce pour une augmentation de la dépense au détail.

De la zone euro

Le programme de BCE pour la politique de taux est clair et bien exprimé en rapport accompagnant la décision de taux. On a éliminé la référence politique "accommodative à une 'de taux et remplacé par" l'amont risque... d'évaluer la stabilité ". Les mots peuvent être différents mais il est difficile de voir comment la position de taux a changé. "appui économique de principes fondamentaux... que des perspectives favorables pour l'activité économique... tout bien pesé risquent aux perspectives pour la croissance sont jugées pour se trouver en baisse... [but ] ces risques de chute du cours se relient principalement au potentiel pour un plus large impact de la réestimation continue du risque sur les marchés financiers.". En bref, excepté les problèmes financiers et de degré de solvabilité du marché, les économies d'EMU augmentent ou au-dessus derrière la tendance, produisant un futur potentiel sérieux pour l'inflation qui demeure le souci central de la banque. Implicitement, si les problèmes de degré de solvabilité disparaissent alors la banque n'aura aucune raison d'être autre que vigilant contre l'inflation et le conseil régissant soulèvera des taux quand et s'il considère nécessaire.

Plus tôt en semaine Jean Claude Trichet, président de BCE parlant dans Valetta Malte, a rappelé ses assistances que le trésor des USA et la banque de réserves fédérale ont historiquement soutenu un dollar fort. Son point ne devait pas parler les honorables qu'un Euro fort est bon pour les économies d'EMU et que les Européens devraient cesser de se plaindre, mais rappeler les fonctionnaires des USA leur position traditionnelle.

Sur le ministre des finances français de mardi Christine Lagarde avait suggéré qu'Henry Paulson de secrétaire de trésor des USA devrait indiquer "fort et clair qu'un dollar fort est bon pour l'économie des USA". Si un dollar fort est bon pour l'économie des USA pourquoi un Euro fort ne serait pas bon pour les économies d'EMU ? Est-ce que tous les avantages qu'une devise forte confère sur les USA également ne s'accroîtraient pas à l'EMU ? Les lois des sciences économiques sont-elles différentes dans le vieux monde que nouvelles ?

Ou en tant qu'une commentatrice, Barbara Rockefeller des ervices du trésor  S de Rockfeller l'a mis, comme cité par des nouvelles du marché internationales, "la chance de la BCE ou de l'intervention de G7 est presque zéro, particulièrement si elle dépend de la participation des USA". Le Fédéral ne semble pas être inquiété du dollar et le trésor est peu susceptible d'être l'un ou l'autre avec des exportations vers le haut plus de 12%. Tandis que la parole des USA "un vif meilleur intérêt du dollar [ est dans le son ]", il ne fait rien à soutenir une telle politique. "la vraie politique est a laissé les marchés décident". Quant à l'Euro, l'Européen ont longtemps dit qu'ils ont voulu une devise qui pourrait concurrencer le statut de la réservation du dollar, "les laissent maintenant vivre avec lui". Aucun pays industriel principal n'affirme son politique monétaire économique, fiscale ou sur des taux de change. Le facteur opérationnel de dépassement est la santé de l'économie domestique ; les Européens ne sont aucun différent.

Le Japon

L'enquête de Tankan pour le troisième trimestre de la banque du Japon a tenu la terre avec de grands fabricants rapportant à sentiment les mêmes que dans le deuxième trimestre, 23. Depuis le PIB contracté 1.2% dans ce quart selon les derniers chiffres de gouvernement la lecture de statu quo était une petite victoire, reflétant une demande forte non des clients des USA.

Dégagements Économiques Octobre 1 - Octobre 5

Les Etats-Unis

Lundi : l'institut pour l'enquête de gestion d'approvisionnement de la fabrication pour septembre a enregistré un déclin pour le troisième mois dans une rangée à 52.0. C'est conformé à une croissance 2.5% à la fabrication. La prévision médiane avait été 52.9, les mêmes que la lecture d'août. "évalue payé 'est tombé à 59.0 de 63.0," les nouveaux ordres à 53.4 de 55.3. Seulement le résultat pour l''emploi 'a grimpé jusqu'à 51.7 de 51.3.

Mardi : l'index à la maison en attente de ventes de l'association nationale des agents immobiliers (NAR) a plongé 6.5% en août à 85.5. Il est en bas de 21.5% de la même période l'année dernière. En attendant des ventes sont ceux où un prix entre le vendeur et l'acheteur a été convenu mais la vente ne s'est pas fermée. Le déclin reflète la difficulté accrue au financement d'hypothèque pour les acheteurs à la maison au détail. L'index en attente agit en tant que principal indicateur indicateur en 'ventes à la maison existantes et promet davantage de faiblesse dans la plus grande catégorie de l'achat à la maison aux USA. Il souligne également le potentiel animé encore pour un impact économique plus large du déclin long d'année sur le marché résidentiel du logement.

Mercredi : l'institut pour l'index D' exploitation de gestion d'approvisionnement (ISM) à 54.8 était légèrement meilleur que les 54.5 prévu mais au-dessous de la lecture d'août de 55.8. Bien que c'ait été un peu moins que les 56.6 moyennes pour le passé c'est néanmoins indicative de croissance modérée continue dans le quatrième trimestre. L'index d''emploi 'a mis en scène un rétablissement à 52.7 de 47.9 en août ; les 'nouveaux ordres sont tombés à 53.4 de 57.0.

Jeudi : Les commandes d'usine pour août underperformed des espérances à -3.3% contre la prévision médiane de -2.8%. C'était la plus grande baisse mensuelle depuis janvier où elles sont tombées 5.7%. L'Euro est monté 50 points juste après le dégagement.

Vendredi : Non les livres de paie de ferme sont revenus au territoire positif en septembre en tant qu'excepté ajoutant les 110.000 travaux. Plus intéressant le déficit d'août de -4.000 a été effacé avec l'ajustement à +89.000 pour le mois, les la plupart de l'addition étant dans des livres de paie de gouvernement. Le nombre de juillet a été ajusté plus haut sur +93.000 de +68.000 à une révision totale de l'excédent 118.000 les deux mois. Le taux de chômage a déplacé 0.1% plus haut à 4.7%. Les trois mois de moyenne mobile s'est presque réduits de moitié depuis le début de l'année : Janvier 180.7, Février 159.3, Mars 142.3, Avril 129.0, Mai 162.3, Juin 127.0, Juillet 117.3, Août 83.7, Septembre 97.3. Relevés 0.4% gagnants horaires moyens pour le mois, maintenant 4.1% annuellement, un gain de 0.2% juillet fini et août et améliorent légèrement que la moyenne pendant la dernière année.

De la zone euro

Lundi : L'issue finale pour le nombre de fabrication de septembre PMI était 52.3 comme prévu et inchangée de l'issue préliminaire. C'est le troisième déclin mensuel depuis juin a enregistré 55.6 et la plus basse lecture depuis février de l'année dernière.

Mardi : l'indice des prix des prix de produit a gagné 0.1% en août comme prévu, aplatissant le taux annuel à 1.7% de 1.8% en juillet. Les prix de l'énergie ont baissé 2.2% en août aidant à abaisser le résultat global mais les prix ont depuis lors augmenté plus fortement en septembre et étaient la cause en chef pour la transitoire à 2.1% dans le taux préliminaire de HICP en tant que semaine dernière rapportée. La BCE est peu susceptible de prendre beaucoup de facilité avec ce nombre. Le chômage dans l'EMU était régulier à 6.9% en août, le troisième mois dans une rangée qu'il a soutenu le bas historique pour cette série qui a commencée en 1993. Le chômage allemand est tombé à 6.2% de 6.4% ; Français à 8.6% de 8.7%. Le taux sans emploi aux USA est 4.6% et au Japon il est 3.8%.

Mercredi : Les ventes au détail ont monté seulement 0.1% en août, un quart des +0.4% prévu. Le taux annuel était +0.5% comme prévu. Le résultat de juillet a été mis à jour à +0.4 de +0.1% mensuels, et à +1.3% de +0.5%. L'Euro était unmoved par le nombre mensuel décevant, l'ajustement de juillet niant le résultat d'août.

L'Allemagne

Lundi : l'index des directeurs d'achats de fabrication de NTC/BME (PMI) a laissé tomber à 54.9 en septembre 1.1 point plus bas qu'août.

Mercredi : le rapport de NTC PMI aux services a enregistré une diminution sensible à 53.1 en septembre de la lecture d'août à 59.8. C'était le plus bas résultat dans plus qu'une année. Les sciences économiques de NTC sont une société britannique privée de date et de recherches de sciences économiques qui produit une grande sélection de données sur les économies de 20 des plus grands pays industriels des mondes.

Le Royaume-Uni

Lundi : l'index des directeurs d'achats de fabrication de CIPS/NTC (PMI) pour septembre est tombé légèrement à 55.1 de 56.1.

Mercredi : Reuters entretient PMI pour septembre soulagé à 56.7 à partir de 57.6, un tad au-dessous de la médiane 56.8 prévue et le résultat le plus faible en 13 mois. l'"emploi 'est tombé à 51.8 de 43.7 et" évalue chargé "sauté à 53.7 de 53.1. L'indice des prix des prix au détail britannique de magasin du consortium (BRC) en septembre a gagné 0.2% et était 0.4% en avant des prix de l'année dernière. Les prix de denrées alimentaires étaient le coupable principal, vers le haut de 0.6% en septembre, et 2.7% annuellement. C'était la plus grande augmentation depuis décembre passé. En août le taux d'inflation annuel pour des prix de denrées alimentaires était seulement 2.1%. Les prix non-alimentaires sont descendus 0.1% en septembre, un taux de +0.7% annuaires. Le rapport 'final 'de RBS/NTC aux services PMI a additionné 0.2 à 54.2, une baisse substantielle des 58.0 lisant en août. La confiance du consommateur dans tout le pays a atteint 99 en septembre une amélioration importante au-dessus des 94 lisant en août. Cependant, la pertinence courante des points de septembre est incertaine parce que 90% des données a été rassemblé avant que la délivrance de BOE de la roche nordique.

Le Japon

Lundi : Le rapport trimestriel de BOJ Tankan  pour le troisième trimestre a présenté une image mélangée pour l'économie japonaise. La confiance d'affaires à de grandes compagnies de fabrication est demeurée à 23, car elle était dans le deuxième trimestre mais meilleure que la prévision de 21. Toutes autres catégories principales de confiance d'affaires ont enregistré des pertes : les 'petits fabricants étaient 20 contre 22 dans le quart deux ; les 'grandes entreprises de service étaient 20 contre 22 dans le deuxième trimestre et 'les catégories des petites de service entreprises de secteur étaient -10 par opposition à -7 dans le deuxième trimestre. Des sociétés ont été votées pour leur avis entre le 28 août et le 28 septembre.

La Semaine En avant Octobre 8 - Octobre 12

Les Etats-Unis

Lundi : Les marchés des USA de vacances de jour de Columbus se sont fermés

Mardi : Minutes de FOMC à 2:00 ET pour du 18 la réunion septembre quand le Fédéral a inopinément coupé le taux 0.5%.

Jeudi : Équilibre de commerce international pour août à 8:30 ET ; Juillet -$59.2 milliards

Vendredi : Ventes au détail pour septembre à 8:30 ET ; Ventes au détail d'août +0.3%. nourriture et automobile ex pour septembre à 8:30 ET ; Indice des prix à la production d'août -0.4%. (PPI) septembre à 8:30 ET ; Août -1.4%. PPI pour septembre à 8:30 ET ; Université d'août +0.2%. de sentiment du consommateur du Michigan pour octobre à 10:00 ET ; Septembre 83.4.

De la zone euro

Jeudi : PIB pour le deuxième trimestre (deuxième issue) au GMT de 9:00 ; premier trimestre +0.7% q/q, PIB de la Commission d'EU de +3.1% y/y. prévu au GMT de 9:00 ; Q3 2007 +0.3%-0.8%, Q4 2007 +0.2%-0.8%, Q1 2008 +0.2%-0.8%.

Vendredi : Production industrielle pour août au GMT de 9:00 ; Juillet +0.6% m/m, +3.7% y/y.

L'Allemagne

Lundi : Commandes totales de fabrication pour août au GMT de 10:00 ; prévu +2.0% m/m, +4.3% y/y. Juillet -7.1% m/m, +6.1% y/y.

Mardi : Rendement industriel pour août au GMT de 10:00 ; prévu +0.5% m/m, +3.9% y/y. Juillet +0.1% m/m, secteur de fabrication de +4.4% y/y. produit pour août au GMT de 10:00. Juillet +0.2% m/m, +5.7% y/y.

Jeudi : Prix de gros de gros pour septembre un GMT de 6:00. Août +0.5% m/m, +2.5% y/y.

Le Royaume-Uni

Lundi : Rendement de fabrication pour août au GMT de 8:30 ; Juillet -0.3% m/m, production industrielle de +0.6% y/y. pour août au GMT de 8:30 ; Juillet -0.1% m/m, +0.9% y/y.

Mercredi : Enquête de prix de logements de RICS pour septembre au GMT de 23:01.