Démuni d'espérances de coupe de taux parti...

Les espérances au sujet des coupes de taux d'intérêt d'intérêt demeurent intenses à la suite du taux coupé dedans les USA, mais les économies R-U et EU-13 montrent une combinaison plus forte de croissance que les USA et une coupe de taux en raison de la crise principale secondaire semblent donc peu probables. Cependant, les taux au R-U et de la zone euro interbancaires demeurent à taux d'intérêt d'intérêt courts officiels relatifs élevés de limite, ainsi des coupes de taux ne peuvent pas être entièrement éliminées si les conditions dans la vraie économie prenaient un tour soudain pour le plus mauvais. Il y a quelques signes que la compression de degré de solvabilité parmi des banques, toujours si évidentes sur le marché interbancaire, soulage mais il reste au loin à côté des mesures historiques, à côté de l'ordre de 3 à 4 fois la moyenne au R-U. Ceci traduit en diffusion courante de 55 points de base - le libor 6.3% contre 5.75% taux de base ? ?. comparé aux 16 environ à la diffusion habituels de point de base. Que les indicateurs économiques devant hors de cette semaine signifient-ils pour ces tendances ?

... parce que les diffusions interbancaires aux taux centraux de référence bancaire demeurent au loin, aux USA...
Il est intéressant que bien que la coupe dans des taux d'intérêt d'intérêt de fonds de Fédéral des USA ait ramené les USA taux interbancaire ou libor de trois mois à 5.23% presque de 5.8% à fin août, l'espace avec le Fédéral que le taux de rémunération des fonds demeure au loin, à environ 48 points de base, juste 10 points de base ou tellement plus bas il y a d'un mois. Ceci signifie cela en dépit de la coupe dans des taux d'intérêt d'intérêt de 0.5% à 4.75% et l'addition de la liquidité substantielle, le marché interbancaire des USA demeure gelée. La raison est que les banques restent inquiétées du prêt à d'autres banques qui peuvent avoir la créance irrécouvrable non révélée liée au secteur principal secondaire de logement sur leurs livres. Ceci discute contre autre coupe dedans des taux d'intérêt d'intérêt officiels dans notre vue, comme en dehors de du marché du logement résidentiel a relié les secteurs USA la croissance économique que supporte très bien. En effet, les figures finales pour le PIB dans Q2 ont accentué la semaine dernière que l'économie a augmentée par 3.8% en termes annualisés. Les indications pour Q3 suggèrent que la dépense du consommateur ait augmenté de 3%, implication, étant donné qu'elle explique une part de deux-tiers de PIB, que l'économie s'est développée par plus encore des 2 ? ? % ou ainsi dans ce quart. Tandis que la mesure de favori de Fed??.s d'inflation des prix ralentissait à 1.8% par année à août, comme un excentrage, coûts de la main-d'oeuvre de la main-d'oeuvre d'unité a augmenté 4.6% par année à Q2. Mais les données cruciales ont libéré aux USA que cette semaine prouvera que le marché du travail est résilient. Après qu'une chute de 4.000 en août dans les livres de paie non agricoles, notre vue soit qu'il y avait une élévation de 100.000 ou plus en septembre. La croissance de ventes au détail demeure forte et la croissance de rendement de fabrication est ferme. Ceci ne suggère pas à nous beaucoup de portée pour couper des taux de rémunération des fonds de Fédéral plus loin, même si les taux du marché interbancaires demeurent relativement hauts comparés aux taux officiels. Mais le dollar s'est affaibli face à la spéculation de coupe de taux et est susceptible de rester faible jusqu'à ce qu'il soit clair que le marché du logement n'effectue pas le reste de l'économie et le gel sur le marché interbancaire dégèle.

... aussi bien que dans la zone d'euro...
Dans la zone d'euro, le marché interbancaire demeure également collé vers le haut, avec des diffusions larges persistant. Par conséquent, la BCE injecte toujours la liquidité. Mais les données d'inflation pour septembre ont prouvé que la CPI était 2.1%, au-dessus de la cible de 2%. Excentraient que peut-être les figures inférieures pour des affaires et la confiance du consommateur, cependant suggérant toujours l'expansion économique forte. Tout bien pesé, la BCE veulent dans nos taux d'intérêt d'intérêt de subsistance de vue sur la prise pour le reste de l'année mais se déplaceront aux taux d'augmenter l'année prochaine. La croissance de masse monétaire demeure forte, à 11.4% par an de 3 mois sur la base d'année en août et PMI??.s pour des services et fabrication suggèrent l'expansion saine continue. Les données cette semaine prouveront probablement que le chômage est encore bas et tombant et que les ventes au détail continuent à monter.

... et au R-U
Les prix de logements BRITANNIQUES montrent quelques signes modestes du ralentissement, mais globalement le marché du logement a été résistant à des taux d'intérêt d'intérêt plus élevés jusqu'ici, incluant à des taux d'intérêt d'intérêt interbancaires plus élevés. La croissance de ventes au détail est jusqu'ici s'avérer résistant à des taux plus élevés aussi bien, et en août il y avait une élévation en volume de ventes de 0.6% ou 4.9% ans l'année. D'ailleurs, la dernière enquête de CBI des détaillants a prouvé qu'un équilibre positif fort s'attendent à ce que les ventes demeurent robustes dans l'automne. Suite à ce fond généralement fort de croissance économique, soucis que l'inflation des prix montera au-dessus de 2% à moins que l'économie ralentisse d'autres moyens que la banque de l'Angleterre laissera à des taux sur la prise en octobre à 5.75%. Cependant, l'hausse inflationniste des salaires est basse et ceci signifie qu'un ralentissement économique en 2008 qui a comme conséquence la croissance d'annuaire du sous-marin 2.5% gardera la pression de haut en bas sur l'hausse inflationniste des salaires. Ceci convaincra probablement le MPC pour couper des taux d'intérêt d'intérêt en 2008, peut-être dès que février. Une coupe cette année semble peu probable, cependant, car la croissance économique était 3% dans Q2, alors que PMI??.s suggèrent qu'ils soient restés robustes dans Q3 jusqu'ici et la croissance de marché du logement et de masse monétaire demeurent robuste. Figure que cette semaine sont probable, cependant, pour montrer des chutes modestes dans le PMI pour des services et la fabrication en septembre des nombres forts récents, indiquant un desserrage probable dans le pas de la croissance du quart en avant. Et les données pour des approbations d'emprunt et d'hypothèque de ménage et l'emprunt sans garantie net de ménage devraient montrer l'affaiblissement, bien que ce soit encore modeste. Aucune de ceci ne justifiera une coupe dans les taux par le MPC, mais la voix cette fois de tenir des taux a pu ne pas avoir été unanime. Plus de 1 membre a pu avoir voté pour une coupe, étant donné que les taux interbancaires demeurent toujours plus haut qu'implicites par des taux de base. Nous découvrirons le modèle de vote dans un délai de 15 jours où les minutes sont éditées.

La conclusion doit être que cette compression de degré de solvabilité ne sera pas résolue rapidement. Les taux d'intérêt d'intérêt de découpage et la liquidité officiels d's'ajouter ne semblent pas la solution. Notre vue est qu'elle prendra un plus grand transparent et plus d'information au sujet dont les sociétés se reposent sur la créance irrécouvrable avant que cette crise de degré de solvabilité soit résolue. Dans le temps moyen un risque économique est que des taux d'intérêt d'intérêt officiels sont coupés trop brusquement et trop de liquidité injectés, qui mène à la future inflation des prix, par conséquent nous observerons des réunions et des commentaires de banque centrale étroitement pour des vues officielles sur ces questions.