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Le Japon : Enquête de Tankan la plupart du temps positive

L'enquête de Today??.s Tankan était un sac mélangé mais globalement la plupart du temps positive.

L'index courant de conditions pour de grands fabricants dans Q3 a tenu la société à +23 (consensus du marché : +21) mais l'index de perspective économique Q4 diminué de +22 à +19 (consensus du marché : +20). Comparé Q2 aux espérances Q3 s'est avéré mieux que prévu pour de grands fabricants (voir le diagramme ci-dessous).

Pour de grands non-fabricants l'index courant de conditions diminué de +22 à +20 (consensus du marché : +21) et l'index de perspectives d'index d'affaires pour Q4 diminué de +23 à +21 (consensus du marché : +21). Comparé Q2 aux espérances Q3 s'est avéré plus mal que prévu (voir le diagramme ci-dessous). Nous croyons que l'explication principale pour la contre des non-fabricants est la faiblesse récente dans la consommation privée.

D'une manière primordiale les plans dépenses d'investissement de l'investissement FY2007 pour grand fabrique ont été mis à jour vers le haut de 7.7% à 8.7% (consensus du marché : 7.5%). Le ralentissement dans la croissance Q2 était la plupart du temps dû à un déclin étonnamment fort pour les dépenses d'investissement d'investissement d'affaires et cette figure appuis notre vue que la dépense de capital fixe et la croissance de PIB rebondiront brusquement dans Q3.

Implications : Le message global du dégagement de today??.s de l'enquête conjoncturelle de Tankan est que l'économie japonaise tient actuellement la société mais elle est trop tôt pour éliminer un impact de l'agitation courante de marché financier et un ralentissement possible aux USA. Tankan et d'autres dégagements récents indiquent que la croissance de PIB rebondira très probablement brusquement dans Q3 sur un Q2 étonnamment faible. Mais nous devons probablement voir une certaine confirmation que cet élan peut être maintenu dans Q4 pour la banque du Japon (BoJ) pour augmenter des taux. Nous croyons toujours la banque du Japon peut augmenter le taux dès décembre, et croyons que cette vue est la plupart du temps soutenue par enquête de today??.s Tankan.