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Le Bon, Le Mauvais Et Le Laid Au sujet D'un Dollar Plus faible

Les ETATS-UNIS Passent en revue

Le Bon, Le Mauvais Et Le Laid Au sujet D'un Dollar Plus faible

nous sommes constamment demandés si un dollar plus faible est bon ou le mauvais pour l'économie des ETATS-UNIS. Il n'y a pas un seul simple corrigent la réponse à cette question. Un dollar inférieur rend des exportations des ETATS-UNIS plus concurrentielles contre les producteurs européens et japonais. En conséquence, les exportations des ETATS-UNIS renforcent et les importations accroissent moins rapidement. L'investissement direct étranger en les ETATS-UNIS augmente également. Toute la ceci est bonne, mais il serait bien meilleur s'il se produisait sans déprécier le dollar des ETATS-UNIS.

Tandis qu'un dollar inférieur améliore la compétitivité des ETATS-UNIS, les gains sont typiquement passagers. Le dollar inférieur n'a pas fixé celui qui ait rendu ces sociétés non compétitives en premier lieu, tel que la productivité faible ou le coût élevé de santé. Afin de demeurer concurrentiel, le dollar devrait passer à 0 et inférieur.

Une manière bien mieux et plus durable d'amplifier la compétitivité est par les gains de productivité, qui exigent l'investissement dans les équipements humains et productifs. Un dollar plus faible n'aide pas sur cet avant. En fait il peut l'empêcher, car le dollar plus faible fournit l'illusion à court terme de la compétitivité amplifiante.

Une Poignée De Dollars

Est la partie laide d'un dollar plus faible ce qu'elle fait aux prix des marchandises importées. Comme elle ou pas, les consommateurs des ETATS-UNIS se sont habitués aux importations à plus bas prix. Les automobiles importées, les ordinateurs portables, les télévisions plates de panneau, et les jouets de tous les types restent dans une demande élevée. Un dollar plus faible, en particulier contre Yens japonais, Coréen gagné, et RMB chinois signifie que les prix de tous ces articles l'une ou l'autre augmentation sont arrêt tombant aussi rapidement qu'ils avaient été dans le cas des articles de technologie de pointe. Les prix des marchandises Chinois-faites ont augmenté réellement ce mois passé, montant 0.3 pour cent. Avec des prix des importations montant, les jours des importations bon marché peuvent être fin et les consommateurs pourraient bientôt la trouver prend une poignée de dollars pour se permettre tous ces télévisions, jeux vidéo, et ordinateurs d'écran plat qu'ils sont si affectueux de.

Clint Eastwood pourrait juste être jeu capable la partie d'Alan Greenspan dans la version de film de l'âge de la turbulence. Le livre de Greenspan et tous entrevues entourant son dégagement sur l'ensemble aidé par lundi l'étape pour la réunion de Tuesday??.s FOMC. Le Fédéral de Bernanke a étonné les marchés financiers en coupant le taux des fonds fédéraux par demi de point de pourcentage au lieu du point quart largement prévu de pourcentage.

La décision de Fed??.s pour couper des taux d'intérêt d'intérêt par demi de point de pourcentage est probablement due à leurs soucis croissants concernant la faiblesse sur le marché du logement et sur l'hypothèque et les marchés de papier commercial . Leur espoir est celui en coupant agressivement maintenant qu'ils empêcheront la faiblesse dans le logement et les marchés financiers de se écarter à d'autres parties de l'économie.

Les données d'inflation ont également créé une occasion pour le Fédéral. L'indice des prix à la production est tombé 1.4 pour cent en août et l'index de prix à la consommation à la consommation est tombé 0.1 pour cent. Les deux baisses ont été en grande partie attachées aux prix de l'énergie en chute, qui ont tourné le support en septembre. L'inflation de noyau presque aussi bien n'a pas été comportée comme nombres de titre, mais n'a pas présenté à beaucoup d'un obstacle l'un ou l'autre. Nous nous sentons toujours que le Fédéral a plus de travail pour faire mais pour rechercher seulement une baisse quarte de point de pourcentage lors de la prochaine réunion de FOMC octobre 31.

Les autres rapports économiques principaux libérés cette semaine ont inclus une baisse grand-que-prévue dans la nouveaux construction et permis de construire à la maison. Nous croyons que ces nombres se dirigeront brusquement pour s'abaisser pendant le quatrième trimestre mais pour s'attendre à ce que toujours la construction à la maison touche le fond autour du milieu de l'année prochaine. Le ralentissement dans le bâtiment à la maison a, jusqu'ici, a eu seulement un impact mineur sur l'emploi. Les réclamations pour la première fois pour l'assurance chômage ont diminué cette semaine passée et demeurent relativement basses.

Revue Globale

Pouvez-vous Dire Le ???Parity ? ? ? ?

À la suite de Fed??.s le taux a coupé cette semaine, le dollar déprécié contre la plupart des devises. Non seulement le dollar des ETATS-UNIS est-il tombé au niveau le plus bas contre l'euro mais il a également chuté contre le dollar canadien, tombant à la parité pour la première fois depuis décembre 1976 (voir le diagramme à la gauche). Si notre prévision est correcte, le billet de banque est destiné davantage à de dépréciation contre le loonie. (pour des détails, voir les nos perspectives ???Monthly économiques ? ? ?, ce qui est signalé à www.wachovia.com/economics.)

Pourquoi le dollar canadien a-t-il renforcé au cours de ces dernières années et pourquoi nous attendons-nous à ce qu'il apprécie plus loin ? Début de Let??.s avec l'ancienne question. D'abord, le dollar des ETATS-UNIS a déprécié contre la plupart des devises au cours de ces dernières années, et le loonie a simplement suivi que plus large tendez. Cependant, il y a également des facteurs Canadien-spécifiques au jeu aussi bien. Le PIB canadien a reaccelerated cette année, menant la banque du Canada (BoC) à soulever des taux en début juillet. En effet, la plupart des investisseurs ont recherché le BoC pour serrer plus loin jusqu'à ce que les marchés de degré de solvabilité soient devenus dysfonctionnels.

En outre, le point fixe dans des cours de matières premières au cours de ces dernières années a aidé à amplifier le dollar canadien (voir le diagramme supérieur). L'économie canadienne dépend de la production des ressources naturelles que la plupart des autres économies principales, et les cours de matières premières de montée aide à amplifier l'économie canadienne, que les aides pour garder le commerce de Canadien rend compte fermement dans le noir.

Les données économiques canadiennes traînent des données économiques des ETATS-UNIS par presque un mois, ainsi it??.s difficile de dire exactement comment l'économie canadienne fait à ce moment. Cependant, elles semblent avoir eu une bonne tête de vapeur comme le craquement global de degré de solvabilité a commencé à mordre en juillet. Les expéditions de fabrication en juillet se sont levées 2.3 pour cent relativement au mois précédent, et les regards de canalisation de production comme elle restera complètement, au moins pour l'instant, car les nouveaux ordres étaient en hausse 3.2 pour cent pendant le mois. Les ventes au détail sont tombées en juillet relativement au mois précédent, mais le solide des restes de taux de croissance d'année-au-dessus-année (voir le diagramme moyen). Si l'élévation de 0.3 pour cent du principal index économique d'indicateurs indicateurs en août, qui suit une augmentation de 0.4 pour cent le mois précédent, est n'importe quelle indication, alors l'économie canadienne devrait continuer à augmenter pendant un certain temps.

Ainsi le BoC continuera-t-il à serrer la politique en dépit des coupes récentes de taux du côté américain de la frontière ? Probablement pas, au moins pas pour maintenant. Le BoC a maintenu son plus tôt inchangé de taux de politique ce mois dû dans la partie des incertitudes présentées dans les perspectives par les dislocations récentes sur des marchés de degré de solvabilité. En outre, l'inflation de CPI demeure généralement bien comportée. Comme montré dans le diagramme inférieur, tous les deux le ???headline ? ? ? et le ???core ? ? ? Les taux d'inflation de CPI demeurent tout à fait en conformité avec la gamme de cible de BoC??.s de 2 pour cent à 3 pour cent. L'inflation bénigne donne au BoC le luxe de l'attente pour voir comment les dislocations dans le degré de solvabilité lance le jeu sur le marché dehors.

Ainsi, le loonie renforcera-t-il plus loin contre le billet de banque ? Nous pensons qu'il . Les différentiels de taux d'intérêt d'intérêt se déplaceront probablement plus loin contre le dollar des ETATS-UNIS si le Fédéral continue à soulager la politique de prêt. En outre, les cours de matières premières montrent peu de perspective de descendre de manière significative. En conclusion, la tendance, qui avait fonctionné en faveur de loonie??.s, demeure l'un de ses meilleurs amis.