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Apogée d'emploi des USA à pétiller au printemps

• Fort. Récession dans la construction résidentielle, faillites des sociétés de prêt immobilier et une crise continue aux grands 3 constructeurs d'automobiles ? ?. le marché du travail des USA semble défier toute l'adversité. En mars, les nouveaux emplois 180k ont été créés. En même temps, le taux de chômage est tombé extrêmement bas à des 4.4%.
• Rotation. L'apogée du travail market??.s est, cependant, plus de. Finalement, on le considère un indicateur économique de ralentissement. Les contraintes additionnelles viennent du ralentissement dans l'activité d'investissement : L'activité d'investissement ne remplace pas les travaux, il crée des emplois.
• Saison. En outre, la construction et les compagnies de immobiliers ne créeront plus de nouveaux emplois. Le gain en mars était simplement une réaction technique. Les facteurs saisonniers aggravent le problème. Normalement, la plupart des emplois sont créés au printemps le quart. Les baisses pour l'ajustement saisonnier sont également hautes. Pour cette seule raison, jusqu'aux travaux 300k soyez absent dans les statistiques au cours des trois mois suivants !
• Dilemme. Cela complique le travail de Fed??.s encore plus. Pendant que le marché du travail s'affaiblit à l'avenir, la pression inflationniste continue à construire. L'élévation récente des prix à l'importation à l'importation est encore un autre signal d'alarme. Il est tout à fait possible que le déclin courant dans des espérances de coupe de taux s'inversera encore au printemps. Finalement, cependant, le Fédéral devrait juger son taux de cible régulier cette année.

D'autres matières :

• BCE : La conférence de presse soutient notre espérance d'autres de hausses de taux.
• La France : Résultats d'élection incertains, réformes de grande envergure peu probables.
• Perspectives de données : Les espérances de croissance de ZEW s'améliorent plus loin ; l'augmentation de prix du pétrole conduit des prix à la consommation à la consommation des USA plus haut.
• Perspectives du marché : Marché stabilisant d'obligation, EUR-USD visant son haute absolue ; continu portez la perche commerciale une matière lors de la réunion G-7.

L'ÉCLAT D'EMPLOI DE MARS POURRAIT PÉTILLER DEHORS AU PRINTEMPS

• Le marché du travail des USA avait proposé son meilleur pied récemment. Le déclin dans le taux de chômage et l'augmentation pleine de l'emploi en mars ont mené à un déclin dans des espérances de coupe de taux.
• Cependant, le marché du travail pourrait s'affaiblir encore sensiblement au cours des trois mois suivants. Une raison de ceci est l'effet négatif d'emploi résultant de l'activité en baisse d'investissement.
• En outre, les compagnies de construction créeront probablement essentiellement peu d'emplois au printemps qu'est normal pour la saison. Cela peut faire pression de haut en bas forte sur l'élévation corrigée des variations saisonnières dans l'emploi de livre de paie.
• Le Fédéral est, donc, les revêtements immobiles un dilemme. Avec les indicateurs économiques faibles d'une part et les données têtues d'inflation de l'autre, nous continuons à supposer que le Fédéral jugera son taux principal régulier par année en cours.

BONNES NOUVELLES POUR LE FÉDÉRAL BON VENDREDI

Le rapport d'emploi libéré par le bureau des statistiques de travail bon vendredi était en fait davantage que bon ? ?. au moins pour le Fédéral. Le marché d'obligation, en revanche, a soulagé plus loin quand on lui a annoncé que dans le livre de paie non agricole de mars l'emploi aux USA avait augmenté par un autre 180k et le taux de chômage était tombé à 4.4%. Même le fait que l'augmentation forte de l'emploi dans le secteur de construction (+56k) était simplement une correction de la faiblesse de survivre à-related en février (-61k) ne pourrait pas empêcher des espérances de coupe de taux de diminuer.

La résilience du marché du travail des USA a été une constante fiable pendant des mois. Quoique l'économie des USA se soit développée aux taux au-dessous du potentiel pour trois quarts consécutifs, les livres de paie non agricoles ont augmenté en moyenne par un 170k respectable par mois. La raison principale pourquoi l'extrémité de la perche de logement, la faiblesse dans l'industrie automatique, les problèmes se posant à des sociétés de prêt immobilier comme le déclin dans des ordres de capex jusqu'ici n'ont pas affaibli le marché du travail est l'augmentation d'emploi structurale de quelques secteurs de service : Depuis le printemps 2006, la plupart des emplois additionnels ont été créées dans les secteurs qui ont peu à faire avec le cycle économique ; le gouvernement et l'éducation et seuls les services de santé ont représenté 40% de l'augmentation de l'emploi dans l'économie dans l'ensemble. En outre, on n'a éliminé jusqu'ici presque aucun travail dans le secteur marchandise-producteur cyclique : Quoique le nombre gainfully d'utilisé à la fabrication ait diminué près 100k fini juste depuis le début de 2006 et les travaux 70k ont été également éliminés dans la construction résidentielle, en même temps approximativement. les emplois 230k ont été créés dans la construction non résidentielle (génie civil d'incl., cf. diagramme).

L'appui des regards structuraux de gains d'emploi a placé pour continuer pour l'instant. Surtout dans le secteur de soins de santé, la demande des services médicaux avait monté à un rythme accéléré pendant des mois. Néanmoins, nous supposons que les rapports prochains d'emploi pourraient être sensiblement plus faibles que le rapport positif de bon vendredi. Ceci à leur tour augmentera encore la pression sur le Fédéral à la facilité.

LES FACTEURS SAISONNIERS EXIGENT LES TRAVAUX ESSENTIELLEMENT PLUS NOUVEAUX DANS LA CONSTRUCTION

Mais pourquoi le marché du travail devrait-il détériorer maintenant de toutes les fois ? Au printemps, surtout l'emploi dans des secteurs de survivre à-sensitive tels que la construction devrait signaler une augmentation forte. La raison est que les marchés et les économistes se concentrent sur seasonallyadjusted des nombres ? ?. et pas sur les données originales. Ainsi même si l'emploi (NSA) monte en un mois, il peut être que le nombre corrigé des variations saisonnières plus important montre un déclin. C'est toujours le cas quand l'augmentation en un mois est inférieure qu'est de façon saisonnière la normale. Retour de Let??.s au secteur de construction. Nous avons suspecté que l'emploi ici augmente fortement au début du ressort. Et le diagramme suivant prouve en effet que les facteurs saisonniers pour l'emploi dans la construction entre mars et août étaient uniformément positifs en moyenne pendant les 30 dernières années. Puisque, donc, l'emploi en ces mois augmente normalement plus fortement que la moyenne pendant l'année, une certaine quantité est déduite des données originales pour l'ajustement saisonnier. Et tandis que le facteur saisonnier en mars était toujours rudement 100k, en avril ? ?. le mois pour le prochain rapport d'emploi ? ?. il est déjà plus qu'200k. De façon générale, les facteurs saisonniers de correction pour les mois avril à juin 570k total. Il est, donc, assez nullement que plus d'emplois sont de nouveau créés dans le secteur de construction pendant les mois de ressort. Tenir simplement l'élévation de l'emploi de construction constant en termes de façon saisonnière ajustés, davantage que les travaux additionnels de un demi-million (!) devrait être créé en trois mois à venir. Les SECOUSSES (des créations de nouveaux emplois et des statistiques de renouvellement de la main-d'oeuvre) prouvent que la majeure partie de l'augmentation saisonnière de l'emploi entre avril et juin prend normalement la forme de location additionnelle ? ?. et moins de séparations inférieures (cf. diagramme inférieur).

Il est actuellement difficile imaginer une augmentation d'emploi sur cette échelle. La construction résidentielle demeure dans une récession, et même la construction non résidentielle déjà faite une pointe au milieu de l'année dernière. Tandis qu'il est tout à fait possible que les compagnies de construction le trouveront difficile de congédier des employés en raison des engagements de loi du travail, en revanche il est évident davantage que douteux qu'ils créeront des emplois additionnels dans la situation actuelle. Mais exactement ce serait nécessaire pour juger seasonallyadjusted l'élévation de l'emploi constant en mois à venir.

AUCUNS TRAVAUX SANS INVESTISSEMENT

Un autre facteur qui blessera probablement le marché du travail des USA est formation de capital fixe d'affaires plus faibles. Le diagramme suivant prouve notamment que capital (investissements) et le travail sont nullement des produits de remplacement. Les investissements ne détruisent pas les travaux ? ?. ils créent des emplois. Mais la bonne volonté des sociétés d'investir diminue solidement. Après que l'investissement dans l'équipement et le logiciel ait déjà diminué dans Q4 2006, l'image ne regarde pas bien mieux dans le premier trimestre de l'année en cours. Les expéditions des biens d'équipement de la non-défense en janvier et février, par exemple, étaient en bas d'un 8??% plus encore (annualisé) au-dessous de la moyenne Q4. Seulement l'activité très forte dans le bidon de mars empêchent, donc, un déclin remplacé dans l'investissement dans l'équipement et le logiciel dans le premier trimestre.

La raison principale pourquoi l'activité d'investissement diminue tellement fortement, en dépit des bénéfices de corporation éclatants immobiles, est la détérioration dans des espérances d'affaires. Des décisions courantes d'investissement sont notamment déterminées moins par les bénéfices élevés des quarts passés que par des espérances pour le futur earnings.1 le marché du travail sentira vraisemblablement également l'effet de ceci en mois à venir (cf. diagramme). Tandis que les effets de débordement de l'investissement à l'emploi ont besoin de généralement une certaine heure, l'investissement dans l'équipement et le logiciel avait déjà diminué depuis la fin de 2006. Par conséquent, les premiers effets sur l'emploi négatifs ont pu déjà devenir évidents au cours de Q2

TENDANCES DE STAGFLAT IONARY POSANT TOUJOURS DES PROBLÈMES POUR LE FÉDÉRAL

La formation de capital fixe d'affaires plus faibles et la récession continue dans le secteur de logement est susceptible, donc, de devenir une drague plus perceptible sur le marché du travail des USA au cours des mois à venir. Si la location dans le secteur de construction reste clairement au-dessous du niveau normal, ceci peut déjà abaisser seasonallyadjusted le chiffre non agricole de livre de paie en avril par jusqu'à 100k.

Le dilemme de Fed??.s, donc, est nullement résolu. Les indicateurs économiques faibles d'une part et les données têtues d'inflation de l'autre donneront également la tonalité pour la politique monétaire des USA dans les prochains nombreux discours months.2 par des fonctionnaires de Fédéral comme le compte rendu de la dernière réunion de FOMC libérée le mercredi a souligné de nouveau que le foyer primaire de Fed??.s ? ?. son souci ???predominant ? ? ? ? ?. dans ce contexte combat toujours l'inflation. Les coupes de taux sont, donc, seulement une option si l'économie détériore beaucoup plus nettement en mois à venir qu'assumés jusqu'ici. Nous continuons à supposer que le Fédéral restera sur la prise au cours de l'année. Les investisseurs, en revanche, intensifieront leurs espérances de coupe de taux en mois à venir.