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Une Autopsie Sur Le Rapport De Situation D'Emploi De Mars 2007

Dire que les titres liés au rapport de situation d'emploi de mars 2007 (voir la description toujours excellente d'Asha??.s des détails ci-dessous) étaient une surprise pour moi serait une sousestimation. Naturellement, j'ai été prévenu jeudi par des autres ai fait confiance au collègue, maçon d'Amanda, pour être disposé pour une surprise d'amont aujourd'hui parce que le Canada a également rapporté un rapport considerablystronger-que-prévu d'emploi de mars. Premièrement, je discuterai brièvement pourquoi le ???apparent ? ? ? la force dans le rapport de situation d'emploi de mars 2007 était une telle surprise. Deuxièmement, j'exécuterai un ???autopsy ? ? ? sur le rapport à aider mieux à expliquer où les surprises étaient et si nous devrions nous attendre à plus à de futurs rapports forts.

Pourquoi est-ce que j'ai été étonné ? Pour des démarreurs, la force exhibée dans le rapport de mars pas comport avec notre prévision de vraie croissance de PIB de 2% du premier trimestre. Mais, naturellement, nos prévisions ont été connues pour être errantes occasionnellement. Ce qui est moins errant, cependant, sont les faits. Et deux faits étaient que les index d'emploi en mars 2007 fabrication d'ISM et rapports d' exploitation ont diminué, comme montré dans le diagramme 1. L'emploi de livre de paie d'usine de mars a été rapporté vers le bas par le BLS. Cependant, la construction de mars et les livres de paie de secteur de service ont non seulement augmenté, mais ont augmenté sensiblement plus de qu'elles ont fait en février. C'était clairement en désaccord avec le rapport d' exploitation d'ISM.

Oui, les réclamations sans emploi initiales ont laissé tomber 20.000 en mars, mais les réclamations continues d'assurance chômage tendaient plus haut (voir le diagramme 2). Les données de réclamations ont suggéré à moi qu'il y ait une amélioration en conditions de marché du travail en mars, mais nulle part autant une amélioration qu'a été rapporté dans les données de situation d'emploi de mars 2007.

Pour finir, l'enquête trimestrielle de perspectives d'emploi de main d'oeuvre pour les deux premiers quarts de 2007 s'est dirigée à des conditions de travail légèrement plus douces.

Bien, tellement pour des espérances. Let??.s font une autopsie sur le rapport de situation d'emploi de mars 2007. Je commencerai par l'enquête d'établissement (livres de paie non agricoles). Les plus grandes surprises dans la croissance non agricole du travail se sont produites dans se contracter commercial de spécialité résidentielle (vers le haut de 11.000 en mars contre vers le bas 20.400 en février) et la vente au détail de vente de général (vers le haut de 35.800 en mars contre seulement 6.900 hauts en février). Les logements en construction sont dans une évolution à la baisse définie, comme montré dans le diagramme 4, ainsi il semble particulier que les constructeurs augmenteraient le nombre de charpentiers, de plombiers et d'électriciens sur leurs livres de paie.

En ce qui concerne la personne 35.800 augmentez en général le détail de vente, il semble impair que ceci a expliqué tout sauf 100 positions dans l'augmentation mensuelle nette des livres de paie au détail totaux. Quelque chose très volatile semble continuer en général location de vente. L'emploi général de marchandises par rapport à l'emploi au détail total est allé de 18.81% en novembre 2006 à 19.25% en mars 2007, une inversion très pointue comme montré dans le diagramme 5. Je me demande s'il n'y a pas quelques issues saisonnières d'ajustement dans le jeu ici. Ce que jamais le cas, si beaucoup de notre croissance du travail se produit dans la vente au détail en général, alors ceci est peu susceptible d'avoir comme conséquence la dépense forte du consommateur de la croissance de revenu puisque le salaire horaire moyen dans ce secteur est seulement $12.74, avec seulement des loisirs et l'hospitalité payant moins ($10.19 par heure). Si le plan horaire de réduction de salaire du circuit City??.s est réussi, d'autres détaillants pourraient opter pour une variation de lui, qui abaissera les salaires dans ce germoir de croissance d'emploi encore plus.

Maintenant, tour de let??.s à l'enquête de ménage de mars 2007, qui a également fourni une surprise sous forme de déclin de 0.1 point dans le taux de chômage à 4.4% -- assortiment d'un bas de cycle. En termes de catégories d'âge, le plus grand déclin dans le taux de chômage s'est produit parmi des adolescents, où le taux est tombé à 14.5% en mars de 14.9% en février. Mais le ???adult ? ? ? le taux de chômage également est tombé un coutil à 3.9%, assortissant son bas de cycle. l'augmentation d'emploi d'adolescent en mars ? Non, elle a diminué de 59.000. Quelle était force d'entraînement derrière le déclin pointu dans le taux de chômage d'adolescent ? Un déclin de 0.6 point dans le taux de participation d'adolescent à un cycle bas 41.6%. En fait, comme montré dans le diagramme 6, le taux de participation d'adolescent de mars 2007 de 41.6% est un poteau-WWII bas. Aucune merveille I can??.t n'obligent un gosse voisin à peller la neige de mon allée ou à faucher ma pelouse !

Dans l'enquête de ménage, l'emploi total a augmenté de 335.000 en mars. Dans quelle industrie la majeure partie de l'augmentation d'emploi ? Le commerce de détail de détail a représenté 73% de l'augmentation du fonctionnement de personnes, ajoutant 244.000 gens supplémentaires aux caisses enregistreuses. Au moins ceci tendu pour être conformé à l'enquête d'établissement. D'ailleurs, un bon nombre de ces gens sonnant vers le haut de vos ventes a eu une certaine université. Emploi parmi des personnes 25 ans de ou plus vieux augmenté de 319.000. Dans ce ???senior ? ? ? placez, seulement ceux avec une certaine université ou un degré d'associate??.s ont trouvé l'emploi (510.000). Ceci signifie que tous les autres ? ?. diplôme ou moins de lycée, degré de bachelor??.s ou plus ? ?. emploi en baisse de scie. Tant de personnes étant utilisé dans la vente au détail aux revenus horaires relativement bas, je devine qu'elle n'étonne pas que là a été une hausse forte des gens travaillant les travaux à temps partiel multiples maintenant que leurs emprunts-logement à taux variable remettent à zéro. Le diagramme 7 prouve qu'en mars 2007 contre il y a l'année, il y avait une augmentation 11.15% des personnes travaillant les travaux à temps partiel multiples.

Avec un bas taux de chômage de cycle, l'on a pourrait penser qu'il y a une demande excessive de travail. Mais si c'étaient le cas, on s'attendrait à ce que des revenus horaires de moyenne soient montants. Mais ils ne sont pas. Comme montré dans le diagramme 8, sur une base d'année-au-dessus-année et sur une base de trois mois de croissance, la croissance des revenus horaires moyens a ralenti. Encore, les travaux de vente au détail à temps partiel ne payent pas beaucoup.

Un secteur où il y avait contradiction extrême entre les deux aperçus était dans l'emploi de construction. L'enquête de ménage a rapporté un déclin de 89.000 personnes dans la construction travaillante de personnes tandis que l'enquête d'établissement rapportait à des 56.000 l'augmentation des travaux de construction. Si j'étais une personne de pari, dans ce cas-ci, je placerais mon argent sur l'enquête de ménage de donner un instantané plus précis des états d'emploi de construction que l'enquête d'établissement.

Dans la somme, une autopsie du rapport de situation d'emploi de mars 2007 suggère que les états de marché du travail ne soient pas presque aussi robustes que les titres qui ont accompagné le rapport.

Taux des fonds fédéraux Doucement, Pour Maintenant

Taux de chômage Civil : 4.4% en mars, basse lecture assortie de cycle d'octobre 2006. Emploi De Livre de paie : +180.000 en mars, les additions nettes aux livres de paie de janvier et de février est +32.000

Revenus horaires : +0.3% du mois antérieur, le gain +4.0% d'année en année fait partie d'une tendance de ralentissement

Enquête De Ménage ? ?. Le taux de chômage civil est tombé à 4.4% en mars contre des 4.5% lisant en février. Le taux de chômage s'est tenu entre 4.4% et 4.6% pendant sept mois droits. Le taux de chômage est un indicateur de ralentissement d'activité économique. Notre recherche indique que le taux sans emploi plane autour du cycle bas pour environ pendant 13 mois avant qu'une tendance à la hausse régulière devient évidente. Elle ne devrait pas étonner pour voir ces basses lectures du taux de chômage pendant quelques plus de mois. La récession 2001 est un exemple. Le taux sans emploi s'est déplacé la fenêtre étroite de 3.8% et de 4.1% entre octobre 1999 et décembre 2000. Il était 3.9% en novembre et décembre 2000, près du bas de cycle de 3.8%, juste avant le Fédéral abaissé le taux des fonds fédéraux janvier 3, 2001 par 50 bps. Le taux sans emploi a monté par la suite à une crête de 6.3% seulement en juin 2003.

Enquête D'Établissement ? ?. Les livres de paie non agricoles ont augmenté 180.000 en mars suivant un gain de 113.000 en février. Après des révisions, les 32.000 nouveaux travaux ont été rapportés pour janvier et février. Le nombre têtu de titre pour des livres de paie ne traduit pas en gain d'année en année fort comparé à la tendance ces derniers mois. Comme montré dans le diagramme 10, l'augmentation d'année en année des livres de paie non agricoles était 1.46% en mars, après qu'une lecture maximale d'un gain 2.14% en mars 2006. Par conséquent, le pas fondamental de la création d'emplois est beaucoup plus lent que ce qui est impliqué d'une évaluation de month??.s d'emploi de livre de paie.

D'autres points culminants du rapport d'emploi : L'emploi de construction a monté 56.000 en mars après un déclin de 61.000 en février. Le rebond semble être survivre à-related parce que l'augmentation de l'emploi de construction dans le secteur résidentiel fonctionne à l'opposé des rapports d'un secteur de logement souffrant d'un recul grave dans les ventes. L'emploi d'usine est tombé 16.000 en mars, location de détail accrue 36.000, et les travaux de gouvernement ont monté 23.000.

Les revenus et le point de repères horaires d'emploi à une augmentation modérée de revenu personnel pendant mars. La 0.2% augmentation de l'index d'heures-homme d'usine suggère une petite augmentation de production d'usine. Les heures-homme globales ont monté à un taux annuel de 1.5% dans le premier trimestre. Ceci combiné avec notre prévision de PIB pour le premier trimestre (2.0%) implique une lecture molle pour la croissance de productivité du premier trimestre.

Conclusion ? ?. Le FOMC est sur la prise, pour maintenant. Le rapport de travail têtu contient plusieurs contradictions mentionnées dans cette section et Paul Kasriel??.s commente. Le Fédéral a agi dans le cycle 2001 en abaissant les fonds quand le taux sans emploi était près du cycle bas et le changement d'année en année des livres de paie non agricoles était positif mais montrant une tendance de ralentissement, une situation semblable à l'époque actuelle. Cependant, avec le FOMC s'inquiétait toujours davantage ???uncomfortably de haut ? ? ? creusez l'inflation, la force extérieure du rapport de situation d'emploi de mars s'éteindra temporairement toutes les notions d'une coupe à court terme de taux des fonds fédéraux. Néanmoins, nous continuons à nous attendre considérablement à la croissance d'au-dessous-potentiel cette année et une modération progressive dans l'inflation de noyau à mesure que le loyer augmente lent. Ainsi, le FOMC est sur la prise pour maintenant, mais nous prévoyons qu'elle sera motivée pour commencer à laisser tomber le taux des fonds fédéraux dans la deuxième moitié de cette année.