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Le Fédéral pense probablement qu'il est sur la prise pour tout le 2007

Par la révision de la vraie croissance du produit intérieur brut du quatrième trimestre 2006 (PIB) vers le bas à 2.2% annualisés de l'évaluation du commerce Department??.s d'abord de 3.5%, ceci identifie le troisième quart consécutif dans lequel la croissance était au-dessous de la chaîne perçue libre fédérale du marché libre Committee??.s (FOMC) pour la croissance potentielle de 2-3/4% à 3%. Pour régénérer votre mémoire, croissance annualisée de PIB du deuxième- et troisième trimestre la vraie était 2.6% et 2.0%, respectivement. La vraie croissance de PIB du premier trimestre 2006 de 5.6% était due ascendant polarisé au rebond de la croissance Katrina-enfoncée du quart précédent. Nous nous attendons à ce que la croissance annualisée de ce quart courant entre à 2.5%, qui représenteraient le quatrième quart consécutif de croissance d'au-dessous-potentiel et mettraient le changement d'année-au-dessus-année juste à 2.3% - la plus basse croissance d'année-au-dessus-année depuis le deuxième trimestre de 2003, quand le FOMC avait coupé le taux des fonds fédéraux par 25 points de base à un niveau de 1.00%.

Il vraiment devrait venir en tant qu'aucune surprise pour tous les professionnels financiers que la croissance économique modérerait. Après tout, est exactement ce ce que l'index de la conférence Board??.s mener les indicateurs économiques (LEI) avait signalé. Comme montré dans le diagramme 1, le changement d'année-au-dessus-année de la moyenne trimestrielle de LEI a fait une pointe ce cycle à 9.0% dans le premier trimestre de 2004 et est essentiellement plat contre il y a l'année dans ce quart courant, basé sur la lecture d'index de janvier. Une contraction d'année-au-dessus-année dans LEI a rapporté seulement un signal faux de récession depuis 1960. Ce signal faux avait lieu vers la fin de 1966 ? ?. début 1967, et désigné alors sous le nom d'un ???mini ? ? ? récession. D'ailleurs, le FOMC a machiné un taux de rémunération des fonds de Fédéral inférieur à ce moment-là, peut-être empêchant une récession officielle. Quelques économistes du marché se réfèrent dérisoire à LEI comme index de tromper les indicateurs économiques. Beaucoup de ces derniers sont les mêmes économistes qui prévoient que le FOMC soulèvera le taux de rémunération des fonds de Fédéral à la fin de cette année. Nous voudrions voir leur vrai disque de prévisions de PIB contre cela de LEI aux points cycliques d'inflexion ? ?. quand elle compte vraiment !

Car chacun sait, la récession logeante est la plus grande drague sur le pas de l'activité économique en ce moment. Mais la récession de logement est-elle à son fond ? Et d'une manière primordiale, y a-t-il des effets multiplicateurs négatifs émanant de la récession de logement ? En ce qui concerne si la récession de logement a frappé le fond ; elle est douteuse. Dans une diminution moyenne de logement, les vraies dépenses d'investissement en logements diminuent de la crête environ de 25% à la cuvette. Pendant que le diagramme 2 montre, par le quatrième trimestre 2006, ces dépenses sont tombés seulement environ de 13%, ou légèrement davantage que la moitié d'une récession moyenne de logement.

L'approvisionnement courant en maisons unifamiliales à vendre ? ?. nouveau et existant ? ?. continue à dépasser par une marge large la demande courante d'elles. Le diagramme 3 prouve qu'en janvier, les maisons unifamiliales à vendre étaient en hausse l'année finie de 23.4% ans tandis que les maisons unifamiliales vendues étaient en baisse 2.4%. Fournir-exigez la situation est probablement encore plus hors de l'équilibre que ces données montrent puisque des annulations de nouvelles ventes à la maison sont produites net hors des ventes et ne sont pas ajoutées de nouveau dans des inventaire à vendre.

La détérioration sur le marché hypothécaire résidentiel de subprime a frappé les pages avant de beaucoup de journaux. Au moins deux sociétés de prêt immobilier douzaine de subprime ont fermé leurs boutiques (les salles de chaudière ?) depuis décembre. Beaucoup de survivants serrent leurs normes de garantie. Pour certains, ce moyens instituant quelques normes autre que juste la détection d'une impulsion pour le demandeur d'hypothèque. Les banques de commerce serrent leurs normes de garantie pour des hypothèques résidentielles en général, comme démontré par l'enquête la plus récente de réservation fédérale des limites de crédit bancaire. Comme montré dans le diagramme 4, un 15% net de répondants de banque les a rapportées avait serré leurs normes de prêt pour des hypothèques résidentielles - le plus grand pourcentage depuis le deuxième trimestre 1991. Il ne semble pas y avoir aucune source définitive sur la taille du marché hypothécaire de subprime. La banque de l'Amérique estime que les hypothèques de subprime expliquent environ 14% d'hypothèques exceptionnelles totales et des hypothèques d'Alta expliquent environ 27%. Les hypothèques d'Alta se trouvent entre la perfection et le subprime. Beaucoup d'hypothèques d'Alta ont été publiées aux individus avec de bonnes estimations de degré de solvabilité mais qui a choisi d'emprunter à des taux d'intérêt d'intérêt légèrement plus élevés que les emprunteurs principaux parce qu'ils n'ont pas voulu révéler leurs revenus courants ou a prévu pour financer un house/condo pour des buts d'investissement. Delinquencies dans le secteur d'Alta également commencent à se lever plus rapidement que prévu.

Le serrage des normes d'hypothèque résidentielle augmentera les inventaire des maisons à vendre et compromettra la demande d'elles. Les normes de serrage augmenteront le inventaire des maisons à vendre comme les forclusions montent parce que quelques emprunteurs ne pourront pas avoir les moyens leurs paiements d'hypothèque mensuels avancés après le ???teaser ? ? ? les taux d'intérêt d'intérêt ont expiré et ne qualifieront pas pour une nouvelle hypothèque avec des paiements mensuels inférieurs. Selon CreditSights, defaults/foreclosures sur seul le marché de subprime ajoutera les 500.000 unités réceptrices additionnelles au inventaire des maisons à vendre. C'est approximativement égal au inventaire courant de nouvelles maisons unifamiliales invendues. La demande sera compromise parce que peu de pour la première fois et déplace-vers le haut des acheteurs qualifiera pour des hypothèques par rapport aux années récentes. Selon l'ours Stearns, le serrage des normes de prêt de subprime a pu fermer hors d'approximativement 1.1 million de ménages des propriétaires d'une maison devenants, ou au moins de locataires avec des options à acheter. Dans la somme, il est douteux la récession de logement plus de.

Maintenant à l'issue de si ce qui se produit dans le logement reste dans le logement ? Loger comme secteur historiquement a mené le reste de l'économie. Le diagramme 5 prouve que les crêtes et les cuvettes dans le changement d'année-au-dessus-année de vraies dépenses privées d'investissement en logements mènent les crêtes et les cuvettes en année-au-dessus-année changent en vrai PIB à l'exclusion d'investissement en logements. La corrélation la plus élevée entre les deux séries est obtenue quand l'investissement en logements mène par deux quarts. Ainsi, même si la récession courante de logement étaient à son fond, son plein impact n'a toujours pas transféré au reste de l'économie.

L'activité de logement semble avoir joué extraordinairement (l'OH, comment nous nous ennuyons de Greenspanish) un grand rôle dans l'expansion économique courante. L'one-way pour mesurer ceci doit calculer le volume du dollar de ventes à la maison unifamiliales comme pourcentage de PIB nominal. Le diagramme 6 contient de tels calculs. Dans l'expansion courante, le volume du dollar de ventes à la maison unifamiliales a monté rapidement relativement au PIB nominal, frappant une haute de disque de 16.3% de 2005. Le pourcentage médian de 1968 à 2006 est seulement 8.4. Il tend la crédulité pour penser qu'une telle grande activité relative dans le secteur de logement dans cette expansion n'aurait pas un effet multiplicateur négatif significatif sur le reste de l'économie maintenant que le logement a écrit une récession.

Les mises en chantier mènent des accomplissements de logement, comme montré dans le diagramme 7. Sur une base de changement d'année-au-dessus-année, les débuts mènent des accomplissements par environ deux quarts. Ainsi, une diminution sensible dans des accomplissements de logement devrait être prévue dans les prochains quarts, donnés le déclin pointu dans des mises en chantier. Il y a peu à valeur ajoutée en commençant une maison. L'élévation à valeur ajoutée et d'emploi dans tout le ???gestation ? ? ? période de la construction de la maison.

Avec la diminution sensible prévue dans les accomplissements, l'emploi logement-connexe peut également être prévu pour tomber brusquement, qui effectuera négativement l'emploi total de secteur privé. Le diagramme 8 prouve que le changement d'année-au-dessus-année de l'emploi logement-connexe a fait une pointe en janvier 2006 à 6.0% et contractait 1.8% en janvier 2007. Encore pendant que logeant des accomplissements descendez en mois en avant, tellement trop emploi logement-connexe de volonté comme des personnes des commerces sont congédiées, des meubles et des contrats de fabrication d'appareils et plus d'hypothèque sponsorisent l'emploi d'alternative de recherche. la croissance d'Année-au-dessus-année de l'emploi de secteur privé à l'exclusion de logement-connexe semble avoir fait une pointe en mars 2006 à 2.2%, glissant à 2.0% en janvier 2007. la croissance Logement-connexe d'emploi tend à mener la croissance d'emploi de secteur privé à l'exclusion de logement-connexe par environ quatre mois. Par conséquent, car l'emploi logement-connexe commence à se contracter plus de manière significative en mois immédiats en avant, la croissance d'emploi du reste du secteur privé commencera également à ralentir de manière significative. Et le ralentissement dans la croissance d'emploi aura un effet de modération sur la croissance de la consommation personnelle....

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