- La BCE frappe un ???neutral ? ? ? taux d'intérêt d'intérêt, quand il augmenter le plus susceptibles son taux de politique à 4.0% en juin. Jugeant de divers principes de base, un ???fair ? ? ? le taux dans la situation économique courante peut ne pas être aussi haut que 4.0%. Cependant, donné l'interprétation de BCE de la situation économique et de la rhétorique de BCE la BCE peut se sentir plus confortable avec une position légèrement serrée plutôt qu'une position neutre.
- Il y a seulement les signes faibles que la hausse de TVA en Allemagne a eu n'importe quel effet sur la dynamique fondamentale. Nous avons été étonnés que la confiance d'affaires a l'écurie restée et que la location est encore forte suivant le plongeon dans des ventes au détail au début de l'année. Ainsi, alors que la croissance allemande de PIB est susceptible d'être modeste ou cale dans Q1, nous recherchons au-dessus-tendons la croissance encore de Q2.
- En outre, nous voyons l'appui à l'économie d'Euroland de la rotation dans le cycle industriel global, qui brasse déjà aux Etats-Unis et en Asie. Tandis qu'une politique plus serrée amortira la croissance d'Euroland, le résultat net est susceptible ainsi d'être croissance juste au-dessus de tendance dans H2-2007 et dans 2008. Ceci continuera tomber du chômage et la BCE sur la garde pour neutraliser la croissance plus élevée potentielle de salaire.
- Tandis que nous croyons qu'il y a de bonnes raisons d'être très prudent au sujet de soulever des taux plus loin, la BCE se sentira probablement tentée de soulever des taux encore donnés le fait qu'ils prévoient la croissance au-dessus de la tendance, inflation juste au-dessus de la cible, et qu'ils continuent à voir des risques d'inflation sur l'amont. Nous ajustons donc vers le haut notre cible à la BCE sur la fin 2007 à 4.25%. Nous croyons que la BCE soulèvera des taux à 4.25% en septembre, bien que l'élévation pourrait également apparaître plus tard, comme la BCE tourne plus prudent et même personne à charge de données.