- Les problèmes sur le marché hypothécaire de subprime des USA ont rempli de combustible des craintes d'une plus large contagion au marché du logement et de l'économie en général. Nous nous concentrons sur trois canaux potentiels pour un débordement des problèmes de subprime : un large serrage du degré de solvabilité, des taux étant en hausse de forclusion et de l'impact des remises d'emprunt-logement à taux variable (BRAS).
- Des normes de degré de solvabilité d'hypothèque ont été serrées dans les quarts récents. Et alors que nous ne serions pas étonnés de voir un autre serrage des normes de degré de solvabilité - aussi en dehors du marché du logement - pendant les prochains quarts, les conditions pour une plus large fusion de degré de solvabilité ne sont actuellement pas présentes.
- Les taux étant en hausse de forclusion construiront plus de maisons en vente. Ceci a pu potentiellement retarder la stabilisation du marché du logement. Cependant, le nombre additionnel de maisons à vendre dans 2007 correspondra à pas plus d'un chiffre d'affaires de month??.s. Par conséquent, l'impact global sur le marché du logement n'est pas probable pour être celui grand.
- La majeure partie des remises de BRAS se produira pendant 2007 et 2008. Cependant, l'impact négatif sera limité, car il correspondra moins de à 0.25% de croissance globale de revenu personnel. D'ailleurs, l'impact frappera moins de 10% de ménages des USA.
- En conclusion, il pourrait être constructif de regarder les problèmes de subprime comme symptôme plutôt qu'une cause. À la suite de 425bp du serrage monétaire et d'un marché du logement de ralentissement, il est compréhensible que quelques problèmes devraient apparaître dans la section riskiest du marché d'emprunt-logement à taux variable.
- Tandis que les problèmes sur le marché hypothécaire de subprime des USA sont un facteur de risque, nous ne nous attendons à une aucune ramification macro-économique profonde par l'intermédiaire d'un serrage grave du degré de solvabilité ou par l'intermédiaire d'activité de logement. La retenue est notre appel.