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Les rendements d'obligation ralentissent le pas du déclin du dollar

Maintenant que le suspens est fini et confiance du consommateur des USA sont tombés à son niveau plus bas dans plus de 6 mois (à 107.2 en mars de 111.3 en février), la dynamique du marché tombe dans l'endroit en conformité avec notre appel de matin pour un dollar inférieur d'un bout de l'affaire à l'autre. Le dollar résultant se vendent-au loin est particulièrement notable pendant que les pertes de greenback??.s se prolongent à Yens japonais pendant que les stocks des USA jettent des pertes suivant le déclin dans la confiance. Mais le déclin de la devise est modéré par élasticité sur l'extrémité de lond de la courbe de rendement.

Le déclin du dollar stabilise en tant que distillateur de dix ans au-dessus de 4.60%

Des commerçants d'obligation n'ont pas été nécessairement troublés par le rapport, gardant les rendements de dix ans au-dessus de 4.60%. Les 2 raisons principales à ceci sont : 1) la confiance du consommateur n'était pas aussi basse comme craint comme le fait que l'index actuel de conditions a monté à 6 par an de 1/2 de haut ; 2) les commerçants sont prudents que le Président Bernanke de Fédéral offrira à des membres du Congrès un projectile de hawkishness inflationniste demain qui pourrait rappeler des marchés que le Fédéral n'a pas complètement abandonné la sa semaine dernière polarisée de serrage.

La question est : les législateurs accepteront-ils la préoccupation d'inflation de Bernanke??.s à un moment où le Fédéral lui-même a indiqué que le ???adjustment dans le secteur de logement est continu ? ? ?, qui est une phraséologie douce pour dire que la détérioration non plus de. Le Fédéral préférerait maintenir des taux inchangés dans le reste de l'année mais le ralentissement d'accélération du logement, de la construction et de la fabrication augmente les risques d'effectuer le moteur du consommateur de l'économie. Un témoignage belliciste de Bernanke demain couplé à un rebond dans des ordres de marchandises durables ci-dessus a pu plus loin stabiliser les rendements de devise et d'obligation des USA.

En dépit des 4.60% lisant les 10 ans, les rendements demeurent de 3 bps au-dessus de leurs contre-parties de deux ans, suggérant que la normalisation de la courbe de rendement élimine toutes les chances d'une hausse de taux et ouvre la porte pour soulager sur l'court-extrémité, c.-à-d. un taux coupé dedans le taux durant la nuit dès H1.

Sur l'avant de FX, l'augmentation de surprise de today??.s de l'enquête de Germany??.s IFO couplé aux commentaires bellicistes de deux fonctionnaires principaux de BCE (Garganas et Liebscher) ont prouvé que non seulement la hausse beaucoup crainte d'impôts de TVA a peu d'impact sur une demande domestique, mais il y a également un argument de croissance pour normaliser plus loin des taux De la zone euros. une cible réaliste des restes $1.3400-1.3450 dès cette semaine, mais les élections françaises entrantes en avril a pu mouler un charme sur la devise à 1.36.

Le manque d'USDJPY??.s d'ouvrir une brèche au-dessus de la résistance 118.40 suggère que l'appétit de risque demeure peu précis au mieux, avec la polarisation fermement cimentée vers la courtoisie d'aversion de risque du chapitre inachevé dans les développements secondaire-principaux des USA comme les données de plus en plus abattues libèrent.