La hausse de Germany?.s TVA janvier 1 a livré un coup grave aux ventes au détail. Les ventes au détail de janvier sont tombées 10% comparé au mois précédent ?. la plus grande chute mensuelle toujours et considérablement plus grand que la réaction normale à une hausse de TVA. Les enquêtes auprès des consommateurs se dirigent à des perspectives bien plus négatives pour février, quand nous nous attendons à une autre chute modérée dans des ventes au détail.

Les Allemands détestent l'inflation, et en effet l'effet énorme sur la consommation est beaucoup psychologiquement conduit. La hausse de TVA a poussé les prix à la consommation à la consommation juste 1% plus haut, équivalent à une réduction en revenus réels réels du même ordre. Cependant, la stabilisation du prix du pétrole signifie que l'effet net sur des revenus réels réels des prix du pétrole et de la hausse de TVA est la même cette année que dans les années passées. Les revenus réels réels accroîtront réellement plus en 2007 que dans le dû 2006 les développements dans les salaires et l'emploi. C'est pourquoi nous nous attendons à ce que la consommation privée reprenne encore dans le deuxième trimestre de cette année.

Tandis que la diminution dans la consommation devrait prouver provisoire, nous nous attendons à un effet considérable de débordement sur l'indicateur important de confiance d'affaires, l'index d'ifo, en mois à venir 3?.6. En attendant, la croissance allemande d'exportation est également tombée légèrement, et combiné avec le malaise courant sur des bourses des valeurs mobilières de valeurs à revenu variable, ceci s'ajoutera à l'impact négatif sur l'index d'ifo. Le superopti-mism qui a infiltré dans l'excédent de l'Allemagne la dernière année ou ainsi, à notre avis, sera remplacé par un niveau plus normal d'optimisme en mois à venir. En d'autres termes, l'amélioration allemande survivra la hausse de TVA, mais la croissance sera dans une vitesse légèrement inférieure qu'en 2006.