Notre index de propriété industrielle des indicateurs hebdomadaires de l'économie des USA montre un défaut de la reproduction sonore d'affaiblissement, mais il demeure à un niveau élevé. Il est réellement plus haut que dans Q4 de l'année dernière, qui étonnait franchement beaucoup d'analystes, quand nous avons commencé à voir des données de ce quart. D'autre part, les chiffres de logement sont toujours vraiment faibles et le niveau de principaux indicateurs indicateurs se dirige à une probabilité croissante d'une récession en bas de la route.

Cet la plupart d'événement important de week??.s était le changement du rapport de FOMC lors de la réunion de Fédéral. Le Fédéral se trouve entre une roche et un endroit dur avec un marché du logement d'affaiblissement et l'inflation élevée de noyau. Il a fait la seule bonne chose et a changé la position de politique en neutre dans le rapport.

Un autre développement sur la scène de banque centrale mérite un commentaire trop : La diffusion des problèmes secondaire-principaux d'hypothèque devient maintenant une issue politique avec le congrès parlant maintenant de la nécessité d'augmenter le contrôle bureaucratique du établissement d'hypothèque et le risque qui est pris dessus par des finances d'hypothèque, les normes etc.. d'évaluation. Les fonctionnaires de Fédéral ne sont aucun doute se sentant que la chaleur sur cette question et eux peuvent être prévus transmettre le problème aux finances d'hypothèque. Bien que nous voyions déjà que les signes clairs d'un degré de solvabilité plus serré conditionne dans le secteur, l'intervention ou la menace politique de tels pourrait des banques de fil serrer des conditions encore plus. En d'autres termes, le cycle est sur le point de se tourner vers un de crainte au lieu de l'avarice.

Jusqu'ici, l'augmentation des diffusions de degré de solvabilité est modeste. À notre avis, le risque de défauts dans les hypothèques ne a pas le prix indiqué en juste proportion dedans encore. Nous ne serions pas étonnés par les obligations de corporation de BÊLEMENT de taux de Moody??.s de rapporter plus de 2 pour cent au-dessus de rendement d'obligation du gouvernement 20-year vers la fin de l'année.

Les taux de six mois japonais refusent apparemment de disparaître beaucoup inférieurs des niveaux actuels. Nous voyons également un foyer croissant sur le fait des prix de cette terre de Japonais ? ?. urbain et non-urbain ont augmenté pour la première fois depuis 1991.

Ce pourrait être une raison additionnelle de s'attendre à ce que la liquidité soit plus serrée en mois pour venir. Quel genre d'impact est-ce que cela aurait ? Les commerces risqués d'un bout de l'affaire à l'autre devraient être blessés par des diffusions de montée de degré de solvabilité. Les marchés naissants sont particulièrement vulnérables. Les stocks sont susceptibles également d'obtenir le mal car la croissance de consommation ralentit. Une évaluation grossière est qu'une chute sur le marché du logement de 3 pour cent traduit en aspiration de point de 1.5 pourcentage sur la vraie croissance de PIB. Les dernières données de marché du logement indiquent que le marché du logement est tombé par exactement 3 pour cent YoY, mais nous croyons qu'elles continueront encore inférieur comme la demande spéculative de logement du passé est vidée sur le marché d'une longue frénésie de bâche.

Passant à l'économie européenne, la BCE est pressée encore belliciste mais pas pour normaliser des taux. Notre index des indicateurs mensuels du euro-zone indique toujours que nous sommes de nouveau à 2000 niveaux dans l'activité économique. Encore non d'un rouge ardent, mais se déplaçant la bonne direction.

De façon générale, les stocks sont en danger de l'continué se vendent-au loin. Les marchés naissants n'offrent pas un retour suffisant à l'heure actuelle pour justifier une longue position. Le revenu regarde un peu faible, mais nous l'achèterions plutôt que le vendent, si les diffusions de Degré de solvabilité continuent à s'élargir d'ici.

US10Y??.s devrait surpasser Bunds dans le mi-parcours.

Les USD est une vente sur des rassemblements. Le rassemblement courant ne semble pas beaucoup de raisonnable. La devise pourrait avoir un plus grand rendement que d'autres commandants, mais les risques augmentent et AUD et EUR sont sur le point d'examiner de nouvelles hautes contre des USD. Voir plus sur ceci ci-dessous.