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La Nouvelle Europe : Occupez-vous des estimations

• Nous jetons un coup d'oeil aux perspectives pour des estimations de degré de solvabilité de dette souveraine dans les pays EU8+2 (Estonie, Lettonie, Lithuanie, Pologne, Hongrie, la République Tchèque, Slovaquie, Slovénie, Roumanie et Bulgarie)
• Notre analyse montre à cela le cycle de ?.ratings ?. tourne négatif pour les pays EU8+2 et ces six de 10 pays sont susceptibles de faire face à l'action d'estimation négative (sous forme de descend ou changement des perspectives dans une direction négative) par prochaine année.
• Particulièrement les sembler de perspectives d'estimations de Latvia?.s négatifs et nous nous attendons à ce que la Lettonie soit excédent descendu la prochaine année. La Roumanie a pu également faire face à une descente. En outre. L'Estonie, la Lithuanie, la Slovaquie et la Bulgarie ont pu faire face à l'action d'estimation négative.
• La République Tchèque pourrait être excédent amélioré la prochaine année et la Hongrie pourrait finir des années d'excédent de spéculation possibles descend pendant que le pays obtient récompensé de la consolidation fiscale avec l'action d'estimation positive. Le statut d'estimation pour la Pologne et la Slovénie sont susceptibles de rester largement inchangés.
• La perspective généralement négative pour l'estimation des pays EU8+2 autres souligne la nécessité de faire attention au sujet des risques du marché dans les états baltiques et le central et l'Europe de l'Est.
  

Perspectives moins lumineuses

Les perspectives pour des estimations du degré de solvabilité EU8+2 récemment la norme d'agence d'estimations et le Poor?.s (S&P) ont changé ses perspectives pour la dette souveraine de Latvia?.s en ?.negative ?. de ?.stable ?., voir le notre commentaire instantané ?.Latvia : S&P change des perspectives en négatif ?., Février 19 2007. L'action négative d'estimations de S&P a étincelé une mini course sur le lat letton et une spéculation plus large au sujet de la durabilité de la perche letton.

En outre, le foyer sur des déséquilibres de Latvia?.s et la croissance forte de degré de solvabilité a augmenté le foyer sur les problèmes semblables dans d'autres pays de l'Est baltiques et centraux et. En notre papier ?.Research ?. La Nouvelle Europe : Un avertissement à ne pas ignorer ?., Février 23 2007, nous jetons un coup d'oeil plus étroit à ces soucis et évaluons les pays whic dans le Baltics et le central et l'Europe de l'Est regarde la plupart des ?.unbalanced ?. et faire face très probablement à un atterrissage dur dans l'économie et probablement aussi la détresse financière. En cet article nous suivons ce chemin plus loin et jetons un coup d'oeil plus étroit à si ces déséquilibres pourraient mener à l'action d'estimation négative possible à partir des trois agences, normes et Poor?.s, Fitch et Moody?.s principaux d'estimation. Nous nous concentrons sur les mêmes pays que dans notre rapport précédent de recherches ?. L'Estonie, la Lettonie, la Lithuanie, la Pologne, la Hongrie, la République Tchèque, la Slovaquie, la Slovénie (EU8) et la Roumanie et la Bulgarie (EU2). Notre analyse commence dehors par estimer les modèles quantitatifs basés sur de macro principes fondamentaux économiques et institutionnels pour les pays EU8+2.

Notre analyse prouve que plus de pays sont susceptibles de faire face à l'estimation négative que l'action positive. Par conséquent, notre analyse indique que cinq pays (Estonie, Lettonie, Lithuanie, Slovaquie, Bulgarie et Roumanie) sont susceptibles de faire face à l'estimation négative (ou un changement des perspectives d'estimations dans des directions négatives et/ou descend), alors que seulement deux pays (la République Tchèque et la Hongrie) sont susceptibles de faire face à l'action d'estimation positive. Nous nous attendons à des estimations stables pour la Slovénie et la Pologne. Particulièrement la Lettonie se tient dehors et nos expositions d'analyse clairement que le risque de descend de la dette souveraine de la Lettonie ?.s est substantielle.

En outre, notre analyse prouve que les estimations des deux nouveaux venus, Bulgarie et Roumanies d'EU semblent être des positives de peu trop données les principes fondamentaux soulignants dans les deux pays et les nouvelles négatives ?. par exemple absence de progrès dans des réformes reliées par EU et/ou une élévation continue des déséquilibres externes en Roumanie et en Bulgarie ?. a pu mener à l'action d'estimation négative pour les deux pays ?. dette souveraine. Les perspectives sont les plus négatives pour des estimations de Romania?.s et nous nous attendrions à une descente de l'estimation de dette souveraine de Romania?.s au moins d'une des agences d'estimation (Fitch le plus susceptible).

Il devrait également noter que la Slovaquie regarde un peu ?.over évalué ?. et par conséquent nouvelles négatives ?. par exemple adoption remise à plus tard d'euro ?. a pu déclencher l'action négative d'estimations. Également intéressant, notre analyse indique la cette Hongrie ?. ce qui pendant le long temps ont été le candidat principal pour des estimations descend dans la région ?. regarde en fait ?.under évalué ?.. Par conséquent, les estimations de la Hongrie sont en général inférieur que ce que nos modèles prévoient. Par conséquent, la Hongrie pourrait en fait faire face à des actions d'estimation positives pendant la prochaine année, mais beaucoup la volonté naturellement dépendante dessus si la consolidation fiscale prévue a l'impact positif prévu sur des finances publiques et la situation de compte courant. Il est frappant que nos modèles indiquent que les pays, qui sont les plus fragiles aux actions d'estimation négatives sont largement les mêmes pays qui sont susceptibles pour faire face à un atterrissage dur dans l'économie et probablement aussi la détresse financière. Ces pays sont l'Estonie, la Lettonie, la Lithuanie, la Bulgarie, la Roumanie et la Slovaquie.

Pour une vue d'ensemble complète de nos prévisions pour les estimations pour les différents pays, voyez la table à la fin de ce rapport. Nous nous attendons à ce que les nouvelles d'estimation en général soient plus négatives par prochaine année comparée à ce que nous nous avons été employés à ces dernières années. Il y a un certain nombre de facteurs communs qui sont susceptibles de contribuer dans une direction négative aux estimations des pays EU8+2 ?. dette souveraine. Ces facteurs sont :

• Signes de la surchauffe menant aux déséquilibres externes accrus et insoutenables.
• Croissance trop forte et insoutenable de degré de solvabilité.
• Pressions inflationnistes accrues.
• Adoption remise à plus tard d'euro.
• Signes des bulles sur quelques marchés locaux d'immobilier.
• politique fiscale Pro-cyclique.
• Incertitudes politiques élevées continues.
• Chocs externes de négatif : Serrage continué de la politique monétaire dans Euroland et modération d'une croissance européenne plus large. Ce sera négatif pour les conditions de financement et exportera la croissance d'EU8+2.