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Briefing de FX - impulsions contradictoires sur le marché de forex

FX Donnant des instructions 17 Novembre 2006
Points culminants
? ? ? Économie des USA faisant bien, ralentissement d'inflation
? ? ? La croissance japonaise de Q3 dans les délais, BoJ demeure sur la réserve
? ? ? Croissance économique du pas de la zone euro de normale de résumés

Impulsions contradictoires sur le marché de forex
À la fin de la semaine, le dollar avait renforcé légèrement contre la plupart des devises principales. EUR-USD était juste plus de 1.2850 au début de la semaine, mais laissé tomber à l'excédent environ 1.28 les jours à venir ; pendant la même période, USD-JPY s'est déplacé au-dessus du mark 117.40 à plus de 118. Les perdants de ce week??.s étaient la couronne livre sterling et norvégienne. Les gagnants étaient de nouveau la forint et la lire turque, dont toutes les deux sont maintenant bien sur le chemin au rétablissement.

Comparé aux citations des dernières semaines, le dollar d'USA est du côté plus faible, en dépit de la tendance affermissante qu'il a montrée au cours des derniers jours. Lance le suspect sur le marché que le cycle de serrage aux Etats-Unis s'est terminé et que la banque centrale des USA pourrait même commencer détacher la politique monétaire l'année prochaine. Ceci pèse sur le dollar. Cependant, ces espérances ont modéré légèrement récemment.

Les ventes au détail des USA confirment l'impression que la consommation privée est encore robuste. Le déclin dans des ventes nominales est principalement dû à la chute dans des prix d'essence, et n'affectera donc pas le PIB. Étonnamment, les ventes de voiture ont augmenté réellement. En outre, les aperçus effectués par le Fédéral de New York et la Philadelphie ont alimenté à tous les deux l'exposition une amélioration du secteur de fabrication en novembre. Enfin, l'index important de NAHB se sont levés en novembre pour courir la deuxième fois. Cet index, une sorte d'index de climat économique pour des compagnies de construction de logement des USA, était descendu entre octobre 2005 et septembre 2006.

En octobre, le taux de noyau de CPI a seulement monté par 0.1% mois-sur-mois, et le taux d'inflation annuel est tombé de 2.9 à 2.7%. Indépendamment du déclin pointu en coûts énergetiques, l'inflation a été limitée surtout par des prix inférieurs de l'habillement et des voitures. En ce qui concerne des espérances de taux d'intérêt d'intérêt et le taux de change, le développement des prix modérés a affaibli l'impact des données économiques plus fortes légèrement. Mais les marchés ont déjà évalué dans des taux d'inflation en chute. En outre, le taux d'inflation est toujours au-dessus de la zone de confort de Fed??.s, et la banque centrale a souligné que le marché du travail serré pose un risque pour évaluer la stabilité. Ceci est également souligné dans le compte rendu de FOMC de la réunion d'octobre et dans la dernière évaluation de perspectives de San Francisco Fed??.s. Ainsi en dépit de l'élan en baisse des prix, le Fédéral n'a aucune marge de sécurité à l'heure actuelle pour couper des taux d'intérêt d'intérêt, particulièrement si l'économie éclaire vers le haut.

Les dernières données économiques des USA ont donné au dollar une légère poussée. Cependant, elle reste à voir combien de temps ceci bidon durent, en particulier par rapport aux devises asiatiques. D'une part, la croissance pleine de PIB de Japonais de 0.5% quart-sur-quart dans Q3 (combiné avec une révision en hausse de croissance de Q2 de 0.2 à 0.4% quart-sur-quart) indique qu'une amélioration économique est
en cours et cela que le taux d'intérêt d'intérêt de subsistance de volonté de BoJ donc augmente à l'ordre du jour. D'autre part, il semble y avoir unspoken l'accord au lequel, afin de dérouler des déséquilibres globaux internationalement, on ne devrait pas permettre Yens de déprécier plus loin. Le suivant tout adapté dans cette image : commente de l'Europe que Yen reflète la situation fondamentale de Japan??.s (amélioré) ; Les avertissements de Toshihiki Fukui??.s du Gouverneur de BoJ au sujet des risques ont posé par Yens portent les commerces ; signes que les autorités monétaires russes et chinoises projettent stocker vers le haut de leurs réservations de Yens, ou ont déjà fait ainsi. Et il va de soi, cela pour Yens et l'yuan à apprécier en même temps serait conformé à la politique des USA envers la Chine.

Comme nous avions prévu, la croissance économique du de la zone euro était en hausse de 0.5% quart-sur-quart dans Q3 (en dépit des résultats plus faibles de France et d'Italie). Comparé au premier semestre, il y a eu un léger ralentissement dans l'élan, mais le pas dans Q1 et Q2 ne peut pas être pris comme mesure pour ce qui est normalement soutenable dans le de la zone euro.

Cependant, le développement confirme notre impression des participants du ce marché ? ?. l'évaluation subjective de l'élan de croissance a pu être légèrement exagérée. Il est possible que l'exaltation provoquée par l'exécution de marché boursier soit une raison de ceci. Bien que nous soyons également de l'opinion qu'il y a raison d'optimisme, nous voyons le danger de la réalité pas tout à fait vivant jusqu'aux espérances élevées en semaines à venir, en particulier autour de la fin de l'année. Ceci a pu mener à un déclin dans des espérances de hausse de taux d'intérêt d'intérêt dans le de la zone euro. Le taux d'intérêt d'intérêt écarté à l'extrémité courte entre le secteur d'euro et les Etats-Unis est légèrement en faveur de dollar??.s. Évidemment, le BoJ laisse entendre qu'il soulèvera des taux d'intérêt d'intérêt graduellement, mais il ne semble pas n'avoir aucun plan ferme à faire ainsi dans un avenir immédiat. Combiné avec l'inconvénient particulièrement substantiel de taux d'intérêt d'intérêt, ceci suggérerait Yen plus faible. Cependant, la politique (et, dans l'expertise à long terme et économique) empêcheront probablement ceci. Ainsi le marché de forex continuera à être influencé par plusieurs facteurs contradictoires.

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