FX Donnant des instructions 3 Novembre 2006
Points culminants
? ? ? Le ralentissement de l'élan de croissance affaiblit le dollar
? ? ? Paroir de courbe de rendement que toujours avant dans de la zone euro
? ? ? La BCE commute les lumières au rouge, mais la maman de subsistances environ 2007

Rangebound du dollar encore
Le dollar affaibli sensiblement cette semaine et est revenu au 1.27 ? ?. gamme 1.29 de commerce dans laquelle elle a été pour la majeure partie du dernier semestre. De nouveau, le mark 1.25 a prouvé un obstacle difficile pour le billet de banque. Les données économiques étonnamment faibles des USA étaient la raison de la faiblesse de dollar??.s. En revanche, l'environnement économique dans les autres secteurs de devise principaux est demeuré favorable : dans le de la zone euro, les indicateurs de sentiment améliorés encore en octobre, et la banque du rapport de perspectives de Japan??.s ont confirmé l'expansion économique continue par Japan??.s. Ceci, plus la perspective des taux d'escompte bancaires centraux se levants graduellement a amplifié Yens. À la fin de la semaine, USDJPY commerçait à environ 117 encore.

Cette semaine les indicateurs des USA ont donné à des joueurs du marché la plus grande surprise. La confiance du consommateur de la conférence Board??.s pour octobre était inopinément faible, et l'index du directeur d'achats de Chicago est tombé short de manière des espérances aussi. Le jour suivant, les directeurs d'achats nationaux ? ?. l'index a également indiqué un ralentissement à la fabrication : il est tombé à un bas de trois ans, à juste au-dessus du seuil d'expansion de 50. Car le taux de croissance de PIB des USA était seulement 1.6% dans le troisième trimestre, les doutes ont augmenté si la croissance pourrait vraiment reprendre encore dès le quatrième trimestre. Les taux de marché financier ont réagi en conséquence : le rendement de 10 ans aux Etats-Unis a chuté encore et, à juste au-dessous de 4.6%, est maintenant de manière significative au-dessous du taux de rémunération des fonds de Fédéral de 5.25%. La courbe inversée du taux de rendement reflète des participants du marché ? ?. espérances que, donné l'élan de ralentissement de croissance, le Fédéral continuera à ramollir sa polarisation de serrage en mois à venir et à couper finalement même des taux d'intérêt d'intérêt.

En raison de ces espérances, la courbe de rendement européenne a aplati la semaine considérablement dernière aussi. La diffusion entre 2 et obligations de dix ans a rétréci moins de 10 points de base. Les commentaires bellicistes constants de la BCE sont une autre raison pour laquelle la courbe de rendement européenne est si plate. À sa conférence de presse jeudi, la BCE a commuté les lumières au rouge encore comme prévu par le retour à la vigilance de ???strong ? ? ?. Par conséquent nous nous attendons à ce que le taux de refi élève de 25 points de base à 3.5% en décembre.

La conférence de presse a donné peu de conseils quant à la direction la politique monétaire que prendra par prochaine année. Cependant, le fait que les projections devant être libéré en décembre ont été mentionné fréquemment, suggère que la BCE base sa politique monétaire pendant l'année prochaine sur eux. Dans notre vue, les experts en matière de Council??.s devront mettre à jour leurs prévisions d'inflation pendant le ce et l'année prochaine sensiblement en bas, supposant que le taux de croissance demeure le plus ou moins même. D'ailleurs, les premières projections d'inflation pour 2008 sont susceptibles d'être en-dessous de 2%. Par conséquent, comme le Fédéral, la BCE restera alors probablement vigilante mais refrain davantage d'd'action et présentera ainsi un prolongé
pause de hausse de taux d'intérêt d'intérêt.

Bien que la BCE ait commuté les lumières au rouge, la tonalité du rapport d'introduction était un peu plus mou dans les pièces : pour la première fois, une croissance plus lente des USA et une stabilisation possible des ménages privés ? ?. la croissance de degré de solvabilité ont été mentionnées. Évidemment, ces facteurs n'ont pas mené la banque centrale à changer sa conclusion, mais ils pourraient gagner plus de signification lors de la réunion de décembre. Etant donné le manque d'indicateurs économiques importants la semaine prochaine, le foyer sera sur les élections congressionnelles des USA. Considérant que les républicains maintiendront probablement leur majorité dans le sénat, les démocrates pourraient gagner la majorité dans la chambre des représentants. Cependant, ce n'est pas susceptible d'avoir un grand impact sur les marchés de forex.

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