Briefing le 20 octobre 2006 de FX
Points culminants
? ? ? Yen récupère de ses bas
? ? ? Alimenté pas probablement au rapport de changement
? ? ? La croissance des USA de Q3 demeurera modérée
? ? ? L'inflation allemande tombe en-dessous de 1% en octobre
Le dollar perd l'élan
Pendant la première moitié de la semaine, Yen était au commencement au centre de l'action sur le marché de forex. La devise japonaise a récupéré environ à 118.50 temporairement contre le dollar, et environ à 148.50 contre l'euro. Une des raisons principales de Yens ? ? le rétablissement de ™s était le Gouverneur Fukui de BoJ ? ? les ™s remarquent qu'il n'éliminerait pas totalement une élévation de taux d'intérêt avant la fin de l'année. Ceci a été soutenu par la Russie ? ? banque centrale de ™s déclarant qu'elle ajoutait la devise japonaise à ses réservations de devises étrangères. Une autre raison était le rapport de pression suggérant que la banque du Japon ait prévu pour intensifier sa surveillance de portent les commerces.
Le dollar a tenu ses gains contre l'euro pendant un moment, commerçant à juste plus de 1.25. Cependant, puis, en raison des effets contrecarrants d'USD-JPY et du manque de l'appui des dernières données économiques, EUR-USD a également perdu l'élan. La devise simple européenne entreprise encore à plus de 1.26 à la fin de la semaine ; EUR-JPY également s'est levé légèrement à plus de 149.
Les données économiques des USA n'ont donné à des marchés aucun signal défini. L'index de fabrication d'empire de New York et l'index de Fédéral de Philadelphie, qui donnent la première indication des développements dans le secteur de fabrication, sont particulièrement difficiles d'interpréter ce mois. Ainsi le Fédéral de Philly est toujours dans le territoire négatif, mais ordres industriels et les livraisons de sous-composants importants les nouveaux se sont améliorés sensiblement, comme ont des espérances d'affaires. L'index de fabrication d'empire de New York montre juste l'inverse : En octobre, l'évaluation courante était la plus haute qu'elle a eue lieu depuis juin, mais les composants à peine changés ? ? « les nouveaux ordres industriels étaient réellement plus faibles. Et les espérances d'affaires sont devenues plus prudentes.
Les indicateurs des prix des USA reflètent le déclin dans des prix d'essence très clair : en septembre, le taux annuel des prix est tombé par 0.9% au niveau de producteur, et 2.1% au niveau du consommateur. De ce fait la pression de coût diminue et les ménages gagnent plus de pouvoir d'achat encore. Cependant, jusqu'ici les taux de noyau ont à peine diminué du tout. Le noyau CPI a monté par 2.9% année-sur-années, le de plus haut niveau pendant plus de dix années ; bien que l'inflation ait ralenti légèrement récemment, est-elle toujours au-dessus du Fédéral ? ? zone de confort de ™s ? ? « le taux de trois mois de changement annualisé par CPI de noyau est actuellement 2.7%, le taux correspondant du dégonfleur de noyau de PCE (que le Fédéral préfère) pour Q3 est susceptible d'être autour 2.3%.
FOMC et PIB
Dans un avenir proche, les marchés seront probablement concentrés sur l'économie des USA. Seule la semaine prochaine, il y a deux événements principaux à l'ordre du jour : premièrement, le FOMC rencontrant le mercredi prochain, et deuxièmement le dégagement de l'évaluation avançée de PIB des USA pour le troisième trimestre. On ne s'attend pas à ce que la réunion du Comité de marché libre libre donne beaucoup d'impulsion : en raison des données disponibles et des derniers commentaires des membres de banque centrale, le taux de rémunération des fonds de Fédéral n'est pas susceptible de changer, ni sont les changements principaux au rapport prévu. Le FOMC verra probablement son évaluation de la réduction inflationniste de pressions confirmée par des développements récents. Cependant, en raison d'une demande relativement stable dans les secteurs autres que le logement, un marché du travail serré et des taux d'inflation élevés de noyau, il est susceptible de maintenir sa polarisation de serrage.
La croissance de PIB aura ralenti probablement encore légèrement dans le troisième trimestre. Après qu'une augmentation trimestrielle annualisée de 2.6% de Q2, nous s'attendent à une augmentation environ de 2% pour Q3. La demande du consommateur pourrait avoir monté, l'investissement en équipement et structures d'affaires et dans la construction de secteur public commercial et pourrait plus ou moins avoir compensé la faiblesse dans la construction résidentielle. On s'attend à ce que des exportations de filet aient une influence négative, et les inventaire pourraient également poser un léger risque.
Les données des USA devant être libéré pourraient être une raison pour laquelle le dollar s'est affaibli légèrement. Avant le dégagement des publications, le scepticisme semble dominer : pour si, contrairement aux espérances, le Fédéral entreprend une démarche, c'est susceptible d'être plus dans la direction d'une approche plus douce ; et si les chiffres de PIB dévient des prévisions, alors ils sont susceptibles d'être inférieurs. Au moins la distribution de fréquence des divers observateurs du marché ? ? des prévisions de croissance de ™ gauche-est biaisées, c.-à-d. un nombre relativement grand d'analystes sont considérablement plus pessimiste que la prévision médiane de 2.1%.
Ce scepticisme pourrait disparaître une fois que les données ont été libérées et les marchés tourner leur attention davantage au futur encore. Pour indépendamment des résultats trimestriels exacts de PIB pour Q3, à notre avis, les perspectives de croissance des USA semblent plus favorables à l'heure actuelle qu'il y a quelques semaines ? ? « en partie parce que le déclin dans des prix d'essence renforce des consommateurs ? ? pouvoir d'achat de ™ et parce qu'il y a de légères indications que le marché du logement pourrait stabiliser.
En ce qui concerne l'Europe, nous nous attendons à ce que la BCE ralentisse son pas de serrage en raison de l'amélioration des perspectives d'inflation. Les statistiques allemandes d'inflation d'octobre, devant être édité au début de la semaine prochaine, sont susceptibles de souligner cette tendance, l'apparence que l'inflation a ralentie à un seul 0.9%. La BCE a pu donner un signal correspondant lors de la prochaine session du Conseil au début de novembre. En raison de ceci aussi, notre prévision pour le dollar demeure favorable pour l'instant.
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