Points clés
? ? ? Le rapport d'emploi des USA est peu susceptible de changer fondamentalement la notion de la modération de croissance des USA.
? ? ? USD de faiblesse, force naissante de devise favorisée à court terme.
? ? ? D'emploi de rapport dû canadien également aujourd'hui.

Outlook du marché

EUR-USD tenu dessus sur les gains a vu après hier ? ? présentation belliciste des ™s BCE, qui a fermement indiqué que les taux monteraient le 3 août. Incertitude au sujet d'aujourd'hui ? ? le rapport d'emploi des USA de ™s est le facteur principal le tenant en arrière d'un essai de 1.2850 (voir ci-dessous pour la prévision du rapport d'emploi). Cependant, il y a un risque certain qui aujourd'hui ? ? le rapport de ™s n'amplifie pas de manière significative des espérances des hausses de taux d'entrée. Ce n'est pas de dire que le nombre de livre de paie a gagné ? ? le ™t soit haut (l'évaluation d'ADP plus tôt cette semaine suggère certainement que ce soit où les mensonges de risque) davantage que les données sont peu susceptibles de changer fondamentalement le concept global de la modération de croissance. Les livres de paie s'étaient ramollis pendant quelques mois et ce serait juste un mois de force de données (à moins qu'il y a quelques énormes révisions arrières). En outre, d'autres dégagements principaux de données avaient montré que la faiblesse et les apparences plus douces dans tous les deux nombres de la clef ISM sont une indication plus fiable de la modération possible de croissance. Dans la somme, il y a chaque chance de plus de force d'EUR-USD (et d'USD généraux de faiblesse) à court terme. Une fin au-dessus de 1.2850 est nécessaire pour susciter des espoirs d'une attaque aux niveaux principaux juste en-dessous de 1.30. Si la modération de croissance/argument possible de pause de taux d'entrée maintient l'appui, d'autres gains devraient également être vus dans des capitaux de highrisk comme des devises et des actions ordinaires naissantes. Si cette amélioration transforme en quelque chose une volonté plus soutenable, entre autres choses, dépendre des dégagements principaux de données tels que le rapport des USA CPI dû le 19 juillet. Si c'étaient d'entrer à +0.2%, il amplifierait de manière significative des espérances des résultats inchangés de taux le 8 août. Bernanke ? ? le témoignage sémestriel de politique de ™s est également le 19 juillet.

Jour en avant

Les USA ? ? « le rapport d'emploi est la caractéristique principale et les nombres récents de livre de paie ont été décevants. Le mois dernier ? ? le rapport d'emploi de ™s était doux et avec des révisions en baisse passées, les livres de paie (+75k la fois passée) avaient affilé plus bas depuis février. Cependant, mercredi ? ? l'évaluation d'ADP de ™s des livres de paie (+368k) était très forte et ceci a présenté un certain risque d'amont à aujourd'hui ? ? nombre de ™s. L'ADP, qui fournit des services de livre de paie, prend un échantillon (employés 14mln) de ses propres données et utilisations ceci comme base pour estimer l'emploi total de secteur privé, prétendant avoir une 0.9 corrélation avec % de changements de m/m de l'élément de secteur privé des livres de paie non agricoles officiels. Regarder des incidents récents de ? ? ? grand ? ? l'ADP de ™ numérote l'évidence est mélangé sur ce que signifie il pour ce mois ? ? données de fonctionnaire de ™s. En février, par exemple, l'évaluation d'ADP était +342k, avec les livres de paie totaux officiels à +200k et les livres de paie officiels de secteur privé à +168k, alors qu'en novembre l'année dernière l'évaluation d'ADP était +362k comparé aux livres de paie officiels de +354k et aux livres de paie de secteur privé de +326k. Ainsi, un bon indicateur derniers novembre mais pas aussi bon en février. De façon générale, il suggère un risque d'amont au vendredi ? ? les ™s numérotent, mais pas d'une manière concluante ainsi. Il est

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Journal intime


Emploi de CA (juin) 07.00 +10k
Taux de chômage de CA (juin) 07.00 6.2%
Livres de paie non agricoles des USA (juin) 08.30 +175k
Taux de chômage des USA (juin) 08.30 4.6%
Semaine de travail moyenne des USA (juin) 08.30 33.8
Revenus horaires des USA (juin) m/m 08.30 +0.3%

Les dernières données Consensus* réel
Le PIB du gigaoctet NIESR (3mths à juin) q/q +0.6% +0.6% durent
Taux de chômage de ch (juin, SA) 3.3% +3.3%
AUCUN Manu n'a produit (mai) m/m +4.2% +1.2%
Aiguillon de DE Ind (mai) m/m +1.5% +0.6%
* Consensus à moins qu'indiqué

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difficile de mesurer où le consensus réel du marché se trouve maintenant ? ? « probablement dans le secteur de +200/240k. Des revenus horaires seront également surveillés pour la pression d'inflation et tandis que le mois dernier ? ? les ™s +0.1% m/m, des résultats de +3.7% y/y étaient plus faibles que prévu, +3.7% est toujours beaucoup plus haut que les niveaux vus par l'année dernière.

Le Canada ? ? « le rapport canadien d'emploi sera important pour le sentiment du marché en avant de la semaine prochaine ? ? réunion de BoC de ™s. Ce nombre était le mois dernier très fort (+96.7k) et couplé à l'plus fortement le nombre que prévu de CPI a rétabli l'entretien des hausses possibles de taux. Le BoC a répondu à cette force en disant qu'on devrait être circonspect d'un mois de données, ainsi si le mois dernier ? ? la force d'emploi de ™s est répétée ou renversé être significatif pour des espérances de politique de BoC. Il y a toujours un risque le ce mois dernier ? ? la force de ™s n'était rien davantage qu'une aberration statistique. Après avoir signalé la probabilité d'une pause lors de la dernière réunion le 24 mai, les taux inchangés demeurent les résultats plus probables la semaine prochaine, mais un nombre fort aujourd'hui déclencherait certainement la spéculation au sujet d'un mouvement. Le BoC peut également vouloir jeter un coup d'oeil aux prochaines données de CPI (le 21 juillet dû). S'il y a un nombre canadien décevant d'emploi, ceci pousserait USD-CAD plus haut au commencement, mais se vendant dans ces rassemblements est favorisé pendant que des USD généralement plus faibles devraient aider à tirer USDCAD plus bas de toute façon. L'appui à court terme est à 1.1035 en avant de 1.0930-60. La résistance initiale est à 1.1150.

? ©2006, Mellon Financial Corporation